货币银行学第二章国际货币体系与汇率制度技术总结.ppt

巨无霸指数（Big Mac index?）是一个非正式的经济指数，用以测量两种货币的汇率理论上是否合理。这种测量方法假定购买力平价理论成立。  两国的巨无霸的购买力平价汇率的计算法，是以一个国家的巨无霸以当地货币的价格，除以另一个国家的巨无霸以当地货币的价格。该商数用来跟实际的汇率比较；要是商数比汇率为低，就表示第一国货币的汇价被低估了（根据购买力平价理论）；相反，要是商数比汇率为高，则第一国货币的汇价被高估了。　 （二）利率平价说 利率平价说的基本观点是：外汇市场上远期汇率与即期汇率之间的差价是由两国利率差异决定的。利率差与即、远期汇率差之间会趋于相等。包括抛补利率平价(covered interest parity)和非抛补利率平价(uncovered interest parity) 抛补利率平价：通过签订远期外汇合同，按照合同中预先规定的远期汇率进行交易，以达到套期保值的目的。 无抛补利率平价 ：在套期保值过程中，没有采用远期合约锁定投资收益，而是通过对未来汇率的预期来计算投资收益 在资本具有充分国际流动性的前提下，抛补与无抛补的利率平价结论：如果本国利率上升，超过利率平价所要求的水平，本币在远期将会贬值；反之，则升值。 （三）国际收支说 国际收支说早期形式国际借贷说 国际借贷说的主要内容：该理论认为汇率决定于外汇供求，而外汇供求又是由国际借贷所引起的。当一国的流动债权（即外汇收入）大于流动债务（即外汇支出）时，外汇的供给大于需求，因而外币贬值，本币升值。反之，则外币升值，本币贬值。当一国的流动借贷平衡时，外汇收支相等，汇率便处于均衡状态 国际收支说的原理 当国际收支处于均衡状态时，其经常项目收支差额应等于（自主性）资本流出入的差额。如果我们用CA表示经常帐户收支差额，KA表示资本帐户差额，则国际收支的均衡条件可表示为： CA＋KA＝0 国际收支说的原理 经常帐户收支为商品劳务的进出口差额，而出口（X）和进口（M）分别是由外国国民收入Y*、相对价格P/SP*和本国国民收入Y、相对价格P/SP*所决定的。即： 而资本帐户收支则主要取决于国内外的利率差异（r-r*），以及人们对未来汇率变化的预期,即（Se-S）/S，其中Se为未来现汇汇率的预期值。即： 国际收支说的原理 当一国国际收支处于均衡状态时，有公式 ，由此所决定的汇率水平就是均衡汇率。因此，均衡汇率可表示为： 由上式可知，影响均衡汇率变动的因素有国内外国民收入、国内外价格水平、国内外利息率以及人们对未来汇率的预期。 （四）资产市场说 其基本原理是将外汇看成一种资产，汇率是两国资产的相对价格，汇率变动是由于对外资产的需求与供给之间的变动引起的。 依据对本外币资产可替代性的不同假设，资产市场说可分为货币分析法（弹性价格货币分析法与粘性价格货币分析法 ）与资产组合分析法。 汇率超调（粘性价格货币分析法 ）：当市场受到外部冲击时，金融市场和商品市场的调整速度存在很大的差异。一般情况下，商品市场价格的调整速度较慢，过程较长，呈粘性状态，称之为粘性价格。而金融市场的价格调整速度较快，因此，汇率对冲击的反应较快，几乎是即刻完成的。汇率对外部冲击做出的过度调整，当商品市场的价格调整到位后，汇率则从初始均衡水平变化到新的均衡水平，这种现象称之为汇率超调。 二、影响汇率变动的因素 国民经济宏观状况和经济实力 国民经济发展状况是影响一国国际收支，乃至该国货币汇率的重要因素。 相对通货膨胀率 由于各国普遍存在着通货膨胀问题，因此，必须通过比较国内外通货膨胀率的差异来考察其对汇率的影响。 相对利率 比较两国利率的差异 我国汇率的主要决定因素有哪些？ 人有了知识，就会具备各种分析能力， 明辨是非的能力。 所以我们要勤恳读书，广泛阅读， 古人说“书中自有黄金屋。 ”通过阅读科技书籍，我们能丰富知识， 培养逻辑思维能力； 通过阅读文学作品，我们能提高文学鉴赏水平， 培养文学情趣； 通过阅读报刊，我们能增长见识，扩大自己的知识面。 有许多书籍还能培养我们的道德情操， 给我们巨大的精神力量， 鼓舞我们前进。 * 外汇界说再释 现代经济生活中的外汇（foreign exchange，foreign currency），概而言之，主要是以外币标示的债权债务证明。 第二章 国际货币体系与汇率制度 第二节 外汇与外汇管理 外汇的流转过程 中国现行的外汇，是指下列以外币表示的可以用做国际清偿的支付手段和资产： 外汇管理与管制 外汇管理（exchange management）是政府对外汇