第三篇 筹资方式.ppt

（三）借款利息的偿还方式 1.利随本清法（又称收款法）　　是指在借款到期时向银行支付利息的方法。采用这种方法。借款的名义利率等于实际利率。2.贴现法　　是指银行向企业发放贷款时，先从本金中扣除利息部分，在贷款到期时借款企业再偿还全部本金的借款方法。　　这种方法是在借款时即把利息扣除，这将导致实际利率高于名义利率。　　实际利率=本金×名义利率÷实际借款额　　　　　　=本金×名义利率÷（本金-利息）　　　　　　=名义利率÷（1-名义利率） 例：某企业从银行取得借款200万元，期限1年，名义利率10%，利息20万元。按照贴现法付息，企业实际可动用的贷款为180万元（200-20），该项贷款的实际利率为：　 贴现贷款实际利率 3.加息法　　是指在借款期内分期等额偿还本息的方法，加息法下的实际利率约等于名义利率的2倍。　　例：某企业借入（名义）年利率为12%的贷款20万元，分12个月等额偿还本息，该项贷款的实际利率为： （四）短期借款筹资的优缺点 优点： （1）筹资速度快； （2）筹资弹性大。 缺点： （1）筹资风险大； （2）与其他短期筹资方式相比资金成本较高，尤其是存在补偿性余额和附加利率情况时，实际利率通常高于名义利率。 二、商业信用 （一）含义： 商业信用是指在商品交易中由于延期付款或预收货款所形成的企业间的借贷关系，是企业之间的一种直接信用关系。 （二）商业信用的条件 商业信用的条件，是指销货人对付款时间和现金折扣所作的具体规定，主要有以下几种形式：预收货款；延期付款，但不涉及现金折扣；延期付款，但早付款可享受现金折扣。 1.预收货款（销售方） 　　这是企业在销售商品时，要求买方在卖方发出货物之前支付货款的情形。在这种信用条件下，销货单位可以得到暂时的资金来源，购货单位则要预先垫支一笔资金。 2.延期付款，但不涉及现金折扣（购货方） 　　这是指企业购买商品时，卖方允许企业在交易发生后一定时期内按发票金额支付货款的形式，如“net/45”，是指在45天内按发票金额付款。在这种情况下，买卖双方存在商业信用，买方可以因延期付款而取得资金来源。 3.延期付款，但早付款可享受现金折扣（购货方） 　　在这种条件下，买方若提前付款，卖方可给予一定的现金折扣，如买方不享受现金折扣，则必须在一定时期内付清账款。如“2/10，n/30”便属于此种信用条件。现金折扣一般为发票金额的1%～5%。 （三）商业信用的决策 例：赊购商品100元，卖方提出付款条件“2/10，n/30”三种选择： 第一方案：折扣期内付款。好处：享受2%折扣；弊：少占用20天资金。　　第二方案：超过折扣期但不超过信用期。好处：保持信用，多占用20天资金；弊：丧失折扣。　　第三方案：超过信用期，长期拖欠（展期信用）。好处：长期占用资金；弊：丧失信用。　　若选择第10天付款：付98元；　　若选择第30天付款：付98+2元。 1.放弃折扣成本计算公式： 例：某企业拟以“2/10，n/30”信用条件购进一批原料。这一信用条件意味着企业如在10天之内付款，可享受2%的现金折扣；若不享受现金折扣，贷款应在30天内付清。则放弃折扣的成本为： 放弃现金折扣的成本= 　　 这表明只要企业筹资成本不超过36.73%，就应当在第10天付款。 2.决策原则： 若放弃现金折扣成本＞短期融资成本率，则应折扣期内付款； 若放弃现金折扣成本＜短期融资成本率，则应信用期付款。 例：某公司拟采购一批零件，价值5400元，供应商规定的付款条件如下：　　立即付款，付5238元，第20天付款，付5292元，第40天付款，付5346元，第60天付款，付全额，每年按360天计算。　　要求：回答以下互不相关的问题　 （1）假设银行短期贷款利率为15%，计算放弃现金折扣的成本（比率），并确定对该公司最有利的付款日期和价格。 （2）假设目前有一短期投资报酬率为40%，确定对该公司最有利的付款日期和价格。 解答(1)： 立即付款：折扣率=（5400-5238）/5400=3% 第20天付款，折扣率=（5400-5292）/5400=2%　第40天付款，折扣率=（5400-5346）/5400=1%　付款条件可以写为“3/0，2/20，1/40，N/60”　立即付款折扣的成本 =[3%/（1-3%）]×[360/（