监管机构间博弈的金融监管非均衡与系统风险研究.pdfVIP

VoJ. 37 No.2 第 37 卷第 2 期 财经研究 2011 年 2 月 }ournal of Finance and Economics Feb.2011 监管札物f司博弈的会融监管 非均衡与象统风险研究 李成，张炜，匡桦 (西安交通大学经济与金融学院，陕西西安 710061) 摘 要:文章通过对金融监管者之间的博鼻行为研究发现，分业监管体制下监管机构 之间的监管合作成本是导致监管制度漏洞的重要因素.以金融监管机构之间博葬为基础 的监管者与金融机构的博弈结果显示，监管者可以通过对监管成本和处罚力度的动态调 整实现监管博弈均衡。监管制度的均衡分析与微观形成机理结论的契合表明，降低监管 成本比单纯加大对金融机构的处罚力度是有利于金融系统性风险的控制与化解。通过对 美国应对2008 年全球金融危机的金融监管实践分析和我国金融监管现状透视，模型结论 得到了有效的印证。 关键词:金融监管p 监管博弈;系统风险 中图分类号:F830.3 文献标识码:A 文章编号:1001-9952(201日02-0027-11 2010 年 7 月，美国国会参议院通过了大萧条以来规模最大的金融改革法 案。根据该法案，美国将对金融市场进行全面监管，以清除导致金融危机的各 种系统性风险。在全球金融危机后推进金融监管制度改革，符合制度演进 的历史逻辑，是对系统性金融风险集中暴露的针对性医治飞也是在更高层次 上实现金融监管制度的均衡。该法案的实施将对我国和其他实行分业监管体 制的国家产生重要影响。基于此，本文运用博弈理论对分业监管体制下金融 监管制度非均衡的微观形成机理及其对系统风险的影响进行探讨。 -、文献综述 Cartinhour{ 1931)指出，银行集团中既包括联邦银行也包括州立银行， 所以银行集团既不被联储监管也不被各州金融当局监管. Bonbright 和 收稿日期:2010-09-03 作者简介:李成(1956- )，舅，山东济南人，西安交通大学经济与金融学院教授，博士生导师， 张 炜0983一)，男，甘肃民勤人，西安交通大学经济与金融学院金融学傅士生g 匡 修0983一)，男，湖南梆州人，西安交通大学经济与金融学院金融学博士生. • 27 • 财经研究细节军第2 期 Means(1932)认为银行控股公司的业务逃避了现行的金融法律。二者从不 同角度最先提出了金融挠构;昆虫经营的监管问题。 20 世纪 70 年代后期，美、 英、日等国放捡了金融管制，金融挽掏前提韭经营引发了广泛研究。 Walters (975)立足宏观视角提出，银行控股公司的多撑住经营会与宏x!4l.货哥政策相 冲突。 Black、 Miller 和 Posner(978) 的研究表明，金融机构混业经营带来的 范围经济和潜在竞争造或了蓝管真空。 20 世完 90 年代以来，面对频繁爆发 的金融危机，国内外学者就如何实庭有效的金融监管展开了研究。 Goodhart 等(998)认为，统一监管具有规模效益，能有效节约成本，避免机构和两点的 重复设置。 Stiroh 和 Rumble(2006)认为，接功能设置金融监管，会使监管者 丧失对金戴挽构管理水平和风险状况的整体判新。也有学者不赞成统一监管 体制。 Abrams 和 Taylor( 2000)认为，各金黯监管者应注重协调与合作，推选 出主监管者。 Freedman(2000) 提出要重视金融控股公司的特许权价值声 誉机智在监管中的作用。 Marianne Ojo ( 2010)认为，担不简直管机掏合并为 一个综合性的监管者会产生理念和行为冲突，筑市摄消规模经济效益。 匮内学者对金融监管协调问题也进行了研究。摩凡(2008)认为，金融集 团的发展强化了监管竞争与冲突p 陈文君等(2009)认为，由于存