货币供给与通货膨胀.docVIP

从货币货币供应量简析通货膨胀 李明0121,2008-11-15 10:34:14M2增速与通货膨胀的关系 (2009-07-30 23:28:35)M2增速与通货膨胀的关系 M2是广义货币，代表了居民的购买力，也代表了社会的财富。对于货币代表的购买了，还和货币的流通速度息息相关，如果货币的流动性很高，就需要比较少的货币，如果货币的流动性较弱，就需要较多的货币。 M2的增速，理论上应该等于GDP加上CPI的增速，这样货币供给量和经济增长相适应。但事实上，中国的M2增长速度一直大于GDP+CPI的增长幅度。按照弗雷德曼的理论，货币的供给速度，大于GDP+CPI的速度，就会引起通货膨胀。但事实上，中国的M2增速大于GDP的增速，在这种情况下，通货膨胀会发生吗？当M2增速达到一个什么样的数值时，就会引发通货膨胀？ M2增速大于GDP增速的部分，到底到那里去了？中国的社会保障体系比较弱，民众的安全感很弱，更多时候只有通过个人的储蓄，来获得自身的安全感，居民的储蓄率比较高，居民把获得的收入，很大一部分存入银行，形成银行存款，降低了货币的流动性，从这一点看，只要居民存款增长的比率大于GDP的增长比率，就可能实现M2增速大于GDP的增长速度。另外，居民的财富主要通过货币的方式进行保存，通过各种金融资产，实物资产保存的比较少。这个导致中国M2/GDP的比率过高，源源高于美国，日本的比率。 M2增速，过去几年基本上都在16％，今年M2的增速超过25％。远远大于GDP的增速，也大于前几年的M2增速。今年M2增速大于去年M2增速的部分，就是多出来的货币供应量。现在经济形势不是很好，居民的消费保守，降低了货币的流动性，虽然M2增速较大，实际上在社会上流动的货币暂时还显现不出来。再者，经过前几年的经济高速发展，基本上各个行业的产能过剩，产能过剩严重抑制了物价的上涨，现实通货紧缩的状况，也抑制了货币的流动性。从这个角度看，M2增速过快，暂时还没有传到到物价上，还没有形成通货膨胀。经济复苏的道路还很长，政府为了加快经济的复苏，放出的大量M2，务必会传到到物价上，会形成通货膨胀，这个需要时间的积累。按照80年代的经验，会在2～3年后，引起通货膨胀。 多于的货币必须回收，必须消失掉，否则就会引起通货膨胀。现在多于的货币已经被房地产、股票市场吸收，现在大规模的基建工程，政府的效率很低，造成了很多的浪费，从另一个侧面看，低效率，浪费多的基建工程，也带来了好处，吸收了过多的货币流动性，降低了货币的使用效率，压低了通货膨胀预期。花了很多钱，实际上只干了一点点事情，就是通过浪费来释放通胀，烂尾类，银行坏账，就是这一类的典型代表。只不过，在这个过程中，比较缓慢的剥削了所有的民众，减少了民众的购买力。 M2增速过快，一定需要宣泄，目前，第二套房贷的严格执行，已经影响了房地产市场，压抑了需求，从房地产宣泄的渠道少了。对于多于的货币，不是通过资产价格，就是通过股市进行宣泄，目前，股市已经到了一个比较高的位置，A股市场的蓄水池足够大，而且解禁的股票很多，构成了很大的上行压力。今年开办创业板，蓄水池比较小，能够宣泄过多货币，也能够疏导货币过多的压力，今年的创业板应该有较好的表现。 持续的M2增长过快，一定会引起通货膨胀，短期的M2增长，有利于推动经济复苏，需要持续的关注M2的增长情况。 ?