工程经济学第五节偿债能力指标.ppt

增量内部收益率的计算 NPV1=6988（元） NPV2=11856（元） 增量净现金流量 -20000+10000(P/A,i,3)=0 年 份 0 1 2 3 增量净现金流量 -20000 10000 10000 10000 增量内部收益率的计算 △NPV(i=22%)=423(元) △NPV(i=24%)=-186(元) △IRR=22%+[423/(186+423)]*2%=23.39% 方案2优 四、组合-互斥方案评价 （一）“独立方案组合互斥化法” （1）列出独立方案的所有可能组合，形成若干个新的组合方案， 则所有 可能组合方案形成互斥组合方案（m个独立方案则有2m 个组合方案）。 （2）每个组合方案的现金流量为被组合的各独立方案的现金流 量的叠加。 （3）将所有的组合方案按初始投资额从小到大的顺序排列。 （4）排除总投资额超过投资资金限额的组合方案。 （5）对所剩的所有组合方案按互斥方案的比较方法确定最优的组合方案。 （6）最优组合方案所包含的独立方案即为该组独立方案的最佳选择。 （2）互斥方案组合法 目标：保证最终所选择的方案组的净现值最大 。 例： 现有三个独立型项目方案A，B，C，其初始投资分别为150万元，450万元和375万元，年净收入分别为34.5万元，87万元和73.5万元。三个方案的计算期均为10年，基准收益率为10％，若投资限额为700万元，试进行方案选择。 互斥方案组合法的计算结果如下： 0 0 0 1 0 0 0 1 0 0 0 1 1 1 0 1 0 1 0 1 1 1 1 1 0 150 450 375 600 525 825 975 0 34.5 87 73.5 121.5 108 160.5 195 0 62.0 84.6 76.6 146.6 138.6 161.2 223.2 最优方案组合应为A、B，其净现值为146.6万元 。 指标 组合方案 A B C 第1年 投资 1～10年净收益 净现值 1 2 3 4 5 6 7 8 独立方案组合互斥化法题解 某投资商考虑下面三个投资计划。在5年计划期中，这三 个投资方案的现金流量如下表所示，基准收益率率10%， 试求解：(1)三个方案是独立的且资金没有限制，那么应 选择哪个方案或哪些方案？(2)假定资金限制在160000元， 选出最好的方案或方案组。 方 案 A B C 投资（第一年初，元） 65000 58000 93000 年净收益（1-5年，元） 18000 15000 23000 净残值（元） 12000 10000 15000 独立方案组合互斥化法题解 NPVa=-65000+18000（P/A，10%，5）+12000（P/F，10%，5） =10689（元） NPVb=-58000+15000（P/A，10%，5）+10000（P/F，10%，5） =5074（元） NPVc=-93000+23000（P/A，10%，5）+15000（P/F，10%，5） =3507（元） 三个方案均可行 独立方案组合互斥化法题解 方案组合 A B C AB AC BC ABC 总投资 65000 58000 93000 123000 158000 151000 216000 NPV 10689 5074 3507 15763 14196 8581 投资超限 A、B方案组合最优 四、组合-互斥方案评价 （二）净现值率排序法 1.计算每一方案的净现值率； 2.将净现值率大于、等于0的方案按净现值率 大小排序； 3.依次选取方案，直到所选取方案的组合最 大限度地接近投资限额； 适用条件：各方案资金比较接近，且远小于 资金总量 例、有八个可供选择的独立方案，各方案初始投资及各年收入如表所示。资金预算为1400万元，按净现值指数排序法做出选择。（ic=12%） 五、混合相关型方案的经济评价方法 双向排序均衡法 双向排序均衡法给出的“无资格方案”概念，大大简化 了多方案的优选过程。 所谓无资格方案，是指在投资额递增的m个方案中 ，若投资额排序为（1，2，…，j-1，j，j+1，…，m)， 而第j个方案对第j-1个方案的增量投资收益率低于第j+1 个方案对第j个方案的增量投资收益率，则第j个方案即 为无资格方案。 用