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基于战略管理视角的 公司治理模式整合探讨 口陈修谦 摘 要：关于股东至上治理模式和利益相关者治理模式的趋同发展的方向存在不同的理论观点。战略管理理论对 公司治理实践提出了明确要求，推动着公司治理在股东的地位、企业的目标、决策、制衡、评价系统等方面出现整合， 这种整合对我国公司治理实践有重要的启示作用。 关键词：公司治理 战略管理 股东至上治理模式 利益相关者治理模式 中图分类号：F12 文献标识码：A 文章编号：1009--5675(2007)06--201--04 一 、 问题的提出 化。趋同论争不休，原因在于两种治理模式可以相互取长补 短地进行渐进式的整合，而整合的目标框架和方向应该是怎 股东至上治理模式又名外部监控型公司治理模式，其理 样的呢?这是值得探索的问题。 论基础是主流企业理论。股东因承担剩余风险而成为企业 完全的所有者，可以凭 资本”雇佣“劳动”并使之视股东利益 二、战略管理理论对公司治理实践的要 为“至上”(Blare 8L Means，1932)。外部市场监控是委托人 求 进行有效监督的手段，英美国家股东借助发达的资本市场进 公司治理是关于企业运作结构和机制的一系列制度安 行“用脚投票”以变更股票组合，降低公司治理的代理成本。 排，而战略管理是确立企业战略目标并不断努力实现的管理 利益相关者治理模式以内部监控为主要特征，企业是一组利 活动。学术界对二者关系的研究并不多见，主要的观点是公 益相关者之间的多边契约，包括管理者、债权人、雇员、供应 司治理对战略管理有能动作用，如：在资本雇佣劳动的条件 商、客户、社区等参与主体。基于此，股东不是企业唯一的所 下，资本的投入直接决定了企业的运营方向，进而决定企业 有者，因而管理者不是股东完全的代理人，需要对整个企业 的战略方向(张维迎，1996)；公司治理的核心是董事会的设 负有受托责任(Freeman 8L Evan，1990)。利益相关者治理模 置和权利安排，董事会决定公司的重大战略决策，是战略管 式的特点在于不仅要使股东、管理者等利益相关者参与公司 治理，还要协调员工、供应商、政府、客户以及社区等各利益 理的起点和终点(朱廷柏、王德健，2004)；公司治理对战略管 相关者的关系。 理的作用主要体现在董事会的重要影响和公司治理主体对 公司治理趋同的论点在学术界较为流行，然而关于趋同 战略的决定性作用(李占猛，2004)等，但战略管理对公司治 的方向存在争议。一种观点认为，公司治理模式可能向利益 理影响的研究成果甚为稀少。 相关者模式趋同演进。德国的全能银行制和日本的法人持 1．早期战略管理理论凸现了对环境和结构的重视 股制使得利益相关者具有较高的参与治理能力，在内部监控 钱德勒(Alfred D．Chandler，1962)是最早研究环境一战 得力的情况下又充分考虑了各方利益的平衡，使企业具有长 略一结构的学者。他认为，企业战略应该适应外部环境变 远发展的能力。此外，利益相关者投人资产后使其参与决策 化，满足市场需求，而战略决定结构，结构追随战略。安德鲁 成为必然。也有学者认为，股东至上模式可能成为公司治理 斯(Kenneth R Andrews，1971)认为战略即组织的优势与劣 模式的主导。依赖于强大的资本市场、完善的法律运行机 势等内部条件不断调整