概率论与数理统计第四章.ppt

判别准则：?IRR≥i0，则投资(现值)大的方案为优； ?IRR＜i0，则投资(现值)小的方案为优。 ?IRR＝i0 ，具体分析 NPVA NPVB 0 15% △IRR IRRB IRRA i NPV 净现值函数 4、评判方法总结： （1） 净现值法与净年值法 操作步骤： ① 绝对效果检验：计算各方案的NPV或NAV，并加以检验； ② 相对效果检验：计算通过绝对效果检验的两两方案的⊿NPV或⊿NAV； ③ 选最优方案：相对效果检验最后保留的方案为最优方案。 判别准则 通过上面的例题分析，为简化起见，可用下面的判别准则进行方案选优。 NPV≥0且max（NPV）所对应的方案为最优方案 NAV≥0且max（NAV）所对应的方案为最优方案 （2）费用现值法与费用年值法 判别准则 min（PCi）所对应的方案为最优方案 min（ACi）所对应的方案为最优方案 【例】： 设备型号 初始投资（万元） 年运营费（万元） 残值（万元） 寿命（年） A 20 2 3 5 B 30 1 5 5 设折现率为10％，应选哪种设备？ PCA=20+2(P/A,10%,5)－3(P/F,10%,5)=25.72万元 PCB=30+1(P/A,10%,5)－5(P/F,10%,5)=30.69万元 ∵ PCA PCB，∴ 应选A设备 解： （3）差额内部收益率法 互斥方案的比选不能直接用内部收益率来对比，必须把绝对效果评价和相对效果评价结合起来进行。具体操作步骤如下： 将方案按投资额由小到大排序； 进行绝对效果评价：计算各方案的IRR（或NPV或NAV），淘汰IRRi0（或NPV0或NAV0）的方案，保留通过绝对效果检验的方案； 进行相对效果评价：依次计算第二步保留方案间的⊿IRR。若⊿IRR i0，则保留投资额大的方案；反之，则保留投资额小的方案。直到最后一个被保留的方案即为最优方案。 例:P96--9 （二）寿命不等的互斥方案经济效果评价 引例：有A、B两个互斥方案，如表，若i0=10% 方案 初始投资 各年收益 寿命期 A 100万元 40万元 4 B 200万元 53万元 6 1、年值法(净年值和费用年值） 由于寿命不等的互斥方案在时间上不具备可比性，因此为使方案有可比性，通常宜采用年值法（净年值或费用年值）。 判别准则： NAV≥0且max（NAV）所对应的方案为最优方案 min（PC）所对应的方案为最优方案 2、净现值法 若采用现值法（净现值或费用现值），则需对各备选方案的寿命期做统一处理（即设定一个共同的分析期），使方案满足可比性的要求。 处理方法通常有两种： （1）最小公倍数法（重复方案法）：取各备选方案寿命期的最小公倍数作为方案比选时共同的分析期，即将寿命期短于最小公倍数的方案按原方案重复实施，直到其寿命期等于最小公倍数为止。 重复更新假设：在寿命期结束时，技术方案可以重复实施若干次，且现金流量完全相同。 该法适合在两比选方案的寿命最小公倍数数值不大时使用！！ 方案 初始投资 各年收益 寿命期 A 100万元 40万元 4 B 200万元 53万元 6 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 200 200 B方案 53 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 100 100 100 40 A方案 (2) 分析期法： 根据对未来市场状况和技术发展前景的预测直接取一个合适的共同分析期。一般情况下，取备选方案中最短的寿命期作为共同分析期。当两方案寿命较长时，则以25年左右截止 。 这就需要采用适当的方法来估算寿命期长于共同分析期的方案在共同分析期末回收的资产余值。 判别准则： NPV≥0且max（NPV）所对应的方案为最优方案 该法可用于不可再生资源的开发项目评价！！ 四、相关方案的经济效果评价 （一）现金流量相关型方案的选择 先用“互斥方案