2015财务管理学_人大_第六版__第5章_长期筹资方式.ppt

5.债券的信用评级 债券的评级方法 进行分析判断，采用定性和定量分析相结合的方法，一般针对以下几个方面进行分析判断。 1）公司发展前景 2）公司的财务状况 3）公司债券的约定条件 此外，对在外国或国际性证券市场上发行债券，还要进行国际风险分析，主要是进行政治、社会、经济的风险分析，作出定性判断。 * * 6.债券筹资的优缺点 债券筹资的优点 筹资成本较低 能够发挥财务杠杆的作用 能够保障股东的控制权 便于调整公司资本结构 债券筹资的缺点 财务风险较高 限制条件较多 筹资的数量有限 * * 三、租赁筹资 1.租赁的含义 2.租赁的种类及特点 3.融资租赁的方式 4.融资租赁的程序 5.融资租赁的租金计划 6.融资租赁筹资的优缺点 * * 1.租赁的含义 租赁是出租人以收取租金为条件，在契约或合同规定的期限内，将资产租借给承租人使用的一种经济行为。 租赁行为在实质上具有借贷属性，不过它直接涉及的是物而不是钱。 * * 2.租赁的种类及特点 营运租赁 1）承租企业根据需要可随时向出租人提出租赁资产； 2）租赁期较短，不涉及长期而固定的义务； 3）在设备租赁期内，如有新设备出现或不需用租入设备时，承租企业可按规定提前解除租赁合同； 4）出租人提供专门服务； 5）租赁期满或合同中止时，租赁设备由出租人收回。 * * 2.租赁的种类及特点 融资租赁 1）一般由承租企业向租赁公司提出正式申请，由租赁公司融资购进设备租给承租企业使用； 2）租赁期限较长； 3）租赁合同比较稳定； 4）由承租企业负责设备的维修保养和保险，但无权自行拆卸改装； 5）租赁期满时，按事先约定的办法处置设备，一般有退还或续租、留购三种选择，通常由承租企业留购。 * * 3.融资租赁的方式 直接租赁 融资租赁的典型形式。 售后租回 承租企业因出售资产而获得了一笔现金，同时因将其租回而保留了资产的使用权。 杠杆租赁 租赁公司既是出租人又是借资人，既要收取租金又要支付债务。 又被称为杠杆租赁。 * * 4.融资租赁的程序 选择租赁公司 办理租赁委托 签订购货协议 签订租赁合同 办理验货 支付租金 合同期满处理设备 * * 再融资 　　截至2011年年底，共有177只个股年内实施了增发，募集资金总额接近3500亿元，与去年同期3510亿元的规模基本持平。再融资不仅从总量上超越首发，其单笔融资规模也领先于首发。深发展抛出的290亿元的增发申请是年内再融资的最大项目，几乎相当于IPO第一大单中国水电融资总额的两倍以上。百亿量级的增发项目年内有5单之多，百亿以下、50亿元以上的增发项目也多达8个，双双领先于去年。从发行对象来看，177个增发项目中，有154家公司直接面向二级市场，其中，面向机构投资者的定向增发和各类公开增发的项目多达88个，囊括了融资超百亿的河北钢铁和广发证券，及融资量50亿元以上的新希望、大唐发电、渤海租赁和山煤国际等。 　　 * * 2012年A股融资活动将继续活跃，上市数量和筹资额及再融资额仍将维持高位。2011年12月份，在证监会排队等待上市的公司仍有500余家，预计2012年上半年A股将还会有一浪上市的高峰期。另外，在12月份尚有272家上市公司正备案增发，其中67家公司的增发申请已获得了证监会的批准，这67家公司的增发融资总额有望接近1650亿元。由于融资扩容的压力，预计2012年上半年股市仍然有下行的压力。 * * 1994年12月20日将1993年12月17日规定的上市公司配股条件由“上市公司连续两年盈利”才能申请配股的条件改为“须最近三年连续盈利，公司净资产税后利润率三年平均在10%以上，属于能源、原材料、基础设施类的公司可以略低于10%”。 我国学者蒋义宏和魏刚1998年以1993年至1997年深沪上市公司年度报告披露的净资产收益率(ROE)为研究对象，采用描述性统计的方法，发现上市公司的ROE集中分布在[10%,1l%]区间，从而指出了盈余管理的存在性。 净资产收益率=公司税后利润/净资产 * * 4.股票的发行程序 公司董事会做出发行股票的决议 公司股东大会批准 保荐人保荐，并向中国证监会申报 证监会发行审核委员会审核 公司发行股票 如未获核准，6个月后可再提申请 * * 5.股票的发售方式 自销方式：适用于非公开发行 是指股份有限公司在非公开发行购票时，自行直接将股票出售给认购股东，而不经过证券经营机构承销。 承销方式：适用于公开发行 是指发行公司将股票销售业务委托给证券承销机构代理。 包销：未售出的股份由证券承销机构全部承购。 代销：未售出的股份归还给发行公司。 * * 我国《公司法》规定，公司向社会公开发行股票，不论是募集设立时首次发行股票还是设立后再次发行新股，均应当由依法设立的证券经营