第七章 资本成本习题.docVIP

资本成本习题： 腾讯公司2000年的销售收入为500万元，变动成本为300万元。已知公司以2000年为基期计算的经营杠杆系数为4。 要求：（1）计算腾讯公司2000年的固定成本和息税前利润； （2）如果腾讯公司2001年的销售收入在固定成本不增加的前提下增加到600万元，计算其以2001年为基期的经营杠杆系数； （3）如果腾讯公司每年需要固定支付利息20万元，所得税税率为30%，总股本为100万。试计算公司2000年的每股收益。 （1） 根据题意， 所以，F=150万元，EBIT=200－150=50万元 （２） 要计算2001年为基期的经营杠杆系数，首先计算出2001年的息税前利润。由于2001年的销售收入增长比率为20%（（600-500）÷500=20%），经营杠杆系数为4，因此，2001年的息税前利润为50×（1+4×20%）=90万元 2001年的经营杠杆系数=（90+150）/90=2.67 （3） 每股收益=（90-20）×（1－30%）÷100=0.49元 投资项目折现评价指标计算题1．某固定资产项目需要一次投入价款100万元，该固定资产可使用6年，按直线法折旧，税法规定期末有残值10万元，当年建设当年投产，投产后可为企业在各年创造的净利润如下表，假定资本成本为10%。 要求：计算该投资项目的净现值。 2．某企业拟购置一种新设备，买价为300 000元，资本成本为12%，设备可使用6年，按直线法折旧，期末无残值。使用该设备后，每年可为企业增加净利30 000元。 请问该方案的净现值是多少？ 3．某固定资产项目在建设起点一次投入210万元，建设期为2年，第二年末完工，并投入流动资金30万元。投产后各年经营净利润为60万元。该项目使用寿命期为5年，按直线法折旧，期满有固定资产残值收入10万元，流动资金于项目终结时一次收回，该项目的资本成本为10%。 要求计算该项目的净现值为多少？ 4．甲公司正在考虑开发一种新产品，假定该产品行销期估计为5年，5年后停产。生产该产品所获得的收入和需要的成本有关资料如下： 投资购入机器设备 100 000元 投产需垫支流动资金 50 000元 每年的销售收入 80 000元 每年的材料、人工等付现成本 50 000元 前四年每年的设备维修费 2 000元 5年后设备的残值 10 000元 假定该项新产品的投资报酬率为10%。 要求：根据上述资料，采用内部收益率法对该项新产品开发方案是否可行作出评价。第1题参考答案： 首先要分析计算企业在各年现金净流量的情况，见下表 (单位：万元) t 0 1 2 3 4 5 6 原始投资净利折旧残值净现金流量 （100）（100） 201535 251540 351550 301545 251540 20151045 　 再根据净现值的计算公式得出： NPV=－100+35×（1+10%）-1+40×（1+10%）-2+50×（1+10%）-3+45×（1+10%）-4+40×（1+10%）-5+45×（1+10%）-6 ??? =－100+35×0.909+40×0.826+50×0.751+45×0.683+40×0.621+45×0.565 ??? =83.41(万元) 第2题参考答案： 首先分析该方案各年的现金净流量情况，见下表(单位：元) t 0 1 2 3 4 5 6 原始投资量净利折旧现金净流量 -300 000-300 000 30 00050 00080 000 30 00050 00080 000 30 00050 00080 000 30 00050 00080 000 30 00050 00080 000 30 00050 00080 000 再根据净现值的计算公式得出： NPV= NCF0+NCF1～6（P/A，12%，6） ?? =－300 000+80 000×4.111 ?? =28 912(元) 　 第3题参考答案： 固定资产折旧=（210-10）÷5=40（万元） 建设起点投资的净现金流量 NCF0=－210（万元） 建设期的净现金流量 NCF1=0 建设期末投入流动资金的净现金流量 NCF2=－30（万元）? 经营期净现金流量=净利+折旧 NCF3～6 =60+40=100（万元） 项目终结点的现金净流量=净利+折旧+残值+回收的流动资金 NCF7=60+40+10+30=140（万元） NPV= NCF0+ NCF1（P/F，10%，1）+ NCF2（P/F，10%，2）+ NCF3～6〔（P/A，10%，6）