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项目融资 项目融资(BOT/PFI/PPP) ——风险管理 王守清 清华大学土木水利学院建设管理系 清华大学国际工程项目管理研究院 电话:(秘书), 传真: 电邮: sqwang@tsinghua.edu.cn PPP项目的复杂性 • PPP项目中风险很多/大(特别是国际PPP项目): – 投资大、周期长、参与者众、合同多且复杂、涉 及面广、制约条件多、法律/金融/文化体系差异 • 应用于(准)公共产品/服务，涉及政府(强势且可 能不守信用)和公众(人多势众，期望免费或低价服 务，特别是穷人) • 所有的管理/合同决策都是为应对在本质上具 风险或不确定性的将来事件/情况(预测而得的) 而制定的(示例) • 必须进行科学的风险管理，特别是合理分担 风险 北京 清华大学 土木水利学院建设管理系 / 国际工程项目管理研究院 王守清 北京 清华大学土木水利学院建设管理系 王守清 项目融资 两类项目的特征比较 特征 基础设施项目 工业项目 特许期 20~30年 10~15年 建造期 4~8年 1~3年 寿命 明显较长 明显较短 经营维护费 相对较低 相对较高 累加利息 明显较多 明显较少 还贷风险主 建造后期和经营前 经营后期(设备 要发生期 期(可视为2个项目) 老化/新竞争者) 北京 清华大学 土木水利学院建设管理系 / 国际工程项目管理研究院 王守清 投资项目的累计现金流量动态 北京 清华大学 土木水利学院建设管理系 / 国际工程项目管理研究院 王守清 北京 清华大学土木水利学院建设管理系 王守清 项目融资 BOT/PPP项目还贷风险主要发生期 建造期 经营期 12 10 8 本 成 6 4 2