糖市短期可能陷入横盘震荡格局.PDFVIP

2009年5月3 日 白糖期货 月报 5 月 制作： 长城伟业 陈树强 糖市短期可能陷入横盘震荡格局 kevin@ 86-21138 本期要点 由于糖会基调偏暖，现货报价在会后出现大幅上调。外盘糖价的大涨也为内盘价格打开了想象空间。但出 于上涨节奏的考虑，判断最近几周之内现货价格可能再次出现横盘振荡整理的走势，原因是企业在目前的 价位顺价售糖等待销售数据明朗，为减轻后期的销售压力打下基础。 一季度进口量大增本来对糖市构成利空，不过好在最近两周，由于外盘走得非常强劲，进口加工成本大幅 上升至 4100元以上，进口加工再度陷入严重亏损，这将提振内盘糖价，改善前期进口量大增的情况。由于 目前内外盘的糖价和基本面都比较接近，推测今后内外盘糖价的中期联动性会相对有所加强。目前内外盘 的价差结构将对国内糖市构成偏利多的影响。 3月份多数用糖食品行业的产量增速都出现了环比回升的走势，开始出现见底回暖的迹象。根据国家 统计局对规模以上企业的统计，2009年 3月，果汁饮料和饼干行业的产量增速出现了环比显著回升， 尤其是果汁饮料这个用糖大户。而用糖量很大的碳酸饮料，糖果和糕点行业的产量增速也出现了环比 回升，产量最大的乳制品业则环比持平，上述行业的增速数据都有见底回升的迹象。下游用糖行业的 环比复苏迹象无疑对未来的糖市构成利好，后期终端企业若继续补库则有望将这种支撑延续下去。 判断食糖消费最坏的时候可能已经过去了。预计本榨季全国食糖产量 1240万吨，消费量 1300万吨， 进口量 60万吨，国家和地方收储 80万吨，上榨季结转库存 100万吨，此外还有 110万吨上榨季的国 储糖，由于两年收储的两百万吨糖都在仓库里，流通领域年末结转库存预计为 20-30万吨。整个榨季 的供求关系基本平衡，流通领域在一个局部时间段内有可能趋紧，但由于大量国储糖的存在，也不会 发生缺糖的情况，如果流通领域供应紧张或者现货价格涨至 4000 元以上，国家可能放出储备。因此 无论涨跌，都要理性对待，近期内不宜对单边行情抱有过分期望。 四月的主力持仓变动尤其是最后一周的变动对多头是十分不利的，多头前 20 名一个月的时间就减持 了超过 8 万手多单。先是月初大多头珠江期货“变脸”，从 4 万多手纯多减持到月末只有 2 万多手的 水平。然后月末万达期货“倒戈”，持仓从最多时候的 5 万多手下降到只有 2 万 6 千多手。幅度不可 谓不大。而空头方向上减持的力度要远远弱于多头方向上的减持。因此从持仓的角度，需要提防期货 价格冲高回落，陷入震荡调整的可能。 在大涨之后，笔者认为随着现货价格接近甚至超过 3800 元目标价位，后期可能出现一段时间的横向 震荡整理，因为过高的价格不利于销售和走量，而且可能招致国家放储的打压，劳逸结合才是上策， 预计下个月的多数时间里现货价格将以横向盘整为主。而对于期货方面，SR909合约上周的突破已经 被证明是假突破，多头宜暂时观望等待企稳信号出现。持仓数据来看近期中粮期货，万达期货和珠江 期货多单减持的迹象也比较明显，对多头不利。预计该合约后市可能继续维持箱体振荡的走势一段时 间，不过如果现货价格没有出现明显大跌的的话，本榨季的期货合约价格也不会有太多下调的空间， 这就取决于现货的销售情况了，总的来说期货箱体操作为上。尽管远期现货价格谨慎看好，但预计也 要等到 6月份之后才会有新一轮行情出现。 白糖期货 月报 5 月 2009 年 5 月 3 日 一 期现走势综述：糖会基调偏暖，现货糖价大涨 期货方面，郑糖期约本月先跌后涨，印证了之前所说的糖会召开前的假摔行情。SR909 合约以一根带上下影的小阳线报收，其中下影线略长，全月涨 63个点。下榨季的远月合 约整体而言变现还要更强些，合约格局远强近