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从跨市场关系研究金融危机发现与传播
操龙兵 教授
悉尼科技大学先进分析研究所创所所长
目录
金融危机的发现机制
多个异构市场之间的关系
市场内/市场间关系
金融危机在跨市场指标上的异动反应
其它相关工作
大数据分析核心挑战
√ Variety: 异构
√ Relation/Coupling: 复杂耦合关系
√ Value: 价值
ⅹVolume: 海量
ⅹVelocity: 高速/时效
ⅹVeracity: 质量/社会问题
大数据分析核心挑战
非独立同分布学习问题：
√ Variety: 异构
√ Relation/Coupling: 复杂耦合关系
金融危机与衰退结束了吗？
• 2007年发生的全球性金融危机造成
的损失巨大
• 金融危机的影响极其深远
• 当前全球经济仍处于衰退之中
• 某些国家经济处于基本崩溃状态
1998年亚洲金融危机
• 多个市场
• 持续多年
2007年触发的全球金融危机与衰退
• 美国房地产泡沫破裂
• 大型金融机构崩溃（Lehman Brothers,
AIG ）
• 政府接管银行
• 欧洲主权债务危机
• 全球市场暴跌（Dow Jones跌了50% ）
金融危机的传播机理如何？
• 金融危机是如何传播的？
• 是否可以通过跨市场关系研究金融
危机发现与传播机制？
相关的研究
• 危机传染
– 检测是否有危机传染
• 异常突变
– 检测是否发生突变
从跨市场的角度研究
• 涉及哪些市场
– 证券、衍生品、商品、利率、汇市、
油价等
• 跨市场之间的关系如何
– 各市场指标之间耦合关系
• 各市场间传播过程怎样
– 各市场的反应过程
– 各市场间的传播过程
主要研究问题与挑战
• 全球性的、有判别性的市场指标
• 跨市场的耦合关系
– 市场内耦合关系
– 市场间耦合关系
• 异构市场间的耦合关系
• 如何度量市场耦合关系与影响
• 如何表达金融危机传染
学习跨市场的耦合关系
• 跨市场的耦合关系
– 证券与商品市场关系 C(E ,C)
– 证券与利率市场关系 C(E ,I)
– 商品与利率市场关系 C(C,I)
• 集成学习跨市场耦合关系
跨市场间耦合关系学习模型
• 耦合马尔科夫模型 CHMM = l(A,B,R,p )
– 3个马尔科夫链
– 隐状态转移矩阵A
– 观测概率矩阵 B
– 耦合关系矩阵 R
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