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第七章 外汇交易测度与 汇率决定模型 第一节 外汇汇率测度与交易分析 目前使用的汇率标价法主要有两种 (1)、直接标价法（direct quotation） 以本国货币表示一固定数量的外国货币的价格，这种计价方式称为直接标价法。 如昨天人民币汇率: 1美元等于6.5068人民币元 汇率越高，则本国货币的价值越低；汇率越低，则本国货币的价值越高 (2)、间接标价法（indirect quotation） 以外国货币表示一固定数量的本国货币的价格，这种计价方式称为间接标价法。 如在美国外汇市场上以1人民币元=0.1537美元 汇率越高，则本国货币的价值越高；汇率越低，则本国货币的价值越低。 /2011-05/17/chtm 3、汇率的种类 买入汇率（bugging rate），又称买入价，是银行向同行或客户买入外汇时使用的汇率。 卖出汇率（selling rate），又称卖出价，是银行向同行或客户卖出外汇时使用的汇率。 总之，在交易时银行会选择对自己有利的汇率进行交易。 （二）、汇率测度 在国际外汇市场上，由于各种货币普遍以美元标价，非美元货币之间的买卖必须通过美元汇率来套算。通过套算得出的汇率叫做交叉汇率。 1、如果两种汇率均以美元作为基准货币，那么计算这两种的货币方法是交叉相除，若已知两种汇率A/B和A/C，则 B/C=A/C÷A/B 例 美元/加拿大元（USD/CAD） 1.4874/79 美元/瑞士法郎（USD/CHF） 1.5005/08 则单位加拿大元兑换瑞士法郎的汇价为 2、如果两个汇率都以美元计价货币，汇率套算也是交叉相除，若已知两个汇率B/A和C/A，则 B/C=（B/A）/（C/A） eg7-3 3、如果一种货币的汇率是以美元作为计价货币，另一种货币的汇率以美元作为基准货币，那么此两种货币的汇率套算应为同边相乘，若已知两个汇率B/A和A/C，则 B/C=（B/A）X（A/C） eg7-4 二、外汇交易分析 外汇交易是买卖一定数量的一种货币以兑换另一种货币的行为, 具体地讲就是以约定的汇率将一种货币转换成另一种货币,并在确定的日期进行资金交割 . 传统的外汇交易主要包括即期外汇交易、远期外汇交易和掉期外汇交易。近年来出现了外汇期货交易、外汇期权交易和互换交易。 （一）、外汇市场 外汇市场是金融市场的一个重要组成部分，它是各类外汇经营机构和个人进行外汇买卖的场所。 外汇市场的主体包括 第一、外汇银行 第二、外汇交易经纪人 第三、一般客户 第四、中央银行 （二）、即期外汇交易 通常把外汇买卖成交后两个营业日内办理交割的外汇交易称为即期外汇交易，又称现汇买卖。 即期交易的汇率叫做即期汇率 结算日又称即期交割日（起息日），是因为在这一天被兑换货币的价值真正进入交易对手的银行帐户 即期外汇一般需要同时报出买价和卖价。买价是指银行愿意买入美元和卖出非美元货币所出的价格；卖价即卖出价格，是指银行愿意卖出美元和买入非美元货币所愿意付出的价格。 银行总是按照有利于自己的汇率进行交易,两种汇率之间的差额叫“价差”. 大多数汇率报价精确到小数点后四位，最后两位叫做基本点。 例如 如果美元兑英镑的汇率区间为1.61～1.62，银行向一家公司报价60～65，就意味着汇率为1.6160～1.6165。 套汇活动：是指同一货币汇率在不同市场上发生的差异到一程度时，对一种货币在汇价较低的市场买进，在汇价较高的市场卖出以获得其中差额利益的行为。 主要有两种类型： 1) 两角套汇，即利用某一汇率在不同市场上的公开差异获利。Eg7-10 2) 三角套汇，即利用某一汇率与通过套算后得出的相应汇率之间的差异获益，这一汇率差异是隐含的，即可能发生在不同市场之间也可能同发生在同一市场中。Eg7-12 （三）、远期外汇交易 远期外汇交易，又称作期汇交易是指买卖外汇的双方先签订合同，规定买卖外汇的数量，汇率和未来交割外汇的时间，到了规定的交割日期买卖双方再按合同规定办理货币收付的外汇交易。 1、远期外汇交易按到期日不同分为固定交割日的远期交易和择期远期交易。 a、固定交割日的远期交易 即交易双方事先约定在未来某个确定的日期办理货币收付的 远期交易。 b、择期交易 指外汇买卖的一方可以