定向增发新股、整体上市与股票价格短期市场表现的实证研究.pdfVIP

定向增发新股 整体上市与股票价格 短期市场表现的实证研究 章卫东 (武汉大学经济与管理学院 430072) 【摘要】定向增发新股成为股权分置改革之后中国上市公司股权再融资的主Or_v_具，本文从理论上解释这种现 象，并运用中国证券市场定向增发新股、整体上市的数据，对宣告定向增发新股、定向增发新股实现集团公司 整体上市的公司股票价格的短期市场表现进行了实证研究。实证研究结果表明，上市公司宣告定向增发新股和 宣告定向增发新股实现集团公司整体上市都有正的财富效应，并且上市公司通过向控股股东或控股股东的关联 企业定向增发新股实现集团公司整体上市的宣告效应要好于其他类型的定向增发新股的宣告效应。 【关键词】增发新股 定向增发新股 整体上市 市场表现 一 、 引言 私募发行是美国、欧盟、日本和东南亚等国家和地区上市公司常见的一种增发新股融资方式。国外私募发 行的对象包括：外部投资者和内部投资者。有三个理论解释了国外的私募发行现象：(1)监控假说。Wruck (1989)认为上市公司通过私募发行方式引入了一个有动机和监控能力去监控发行公司管理层的积极投资者，从