利率市场化环境下我国商业银行贷款定价探索.pdfVIP

下限，实现了“贷款利率管下限、存款利率管上限”的阶段性目标。 应该说，央行准许商业银行下调存款利率，反映了央行逐步开展利率 市场化的政策意图。 本文对国际上的贷款定价研究进行了回顾，分析了其理论基础和 研究范式，对信贷配给、利率的逆向选择、利率的激励效应和贷款担 保等贷款定价理论进行了简单的分析和介绍，对风险调整收益法、价 格领导法、客户盈利分析法等三种国际上较成熟的定价方法进行剖析 并指出其适用范围。 从理论上讲，在完善昀金融市场上，银行的贷款利率将受到实际 GDP、通货膨胀等宏观因素的影响。由于我国正处在金融市场完善和 银行改革的进程之中，因此，利率结构、商业银行的产权制度改革、 银行资产负债管理体系及股份制商业银行的发展和外资银行的进入 等微观因素也会影响到商业银行贷款定价权的行使。 在获得贷款定价权之后，银行必须进行风险识别和分类，建设和 完善利息和非利息成本费用核算以及经济资本的配置等核心管理系 统，根据每笔贷款的具体风险程度向借款人报出有竞争力的价格。当 前进行贷款的科学定价无疑还缺乏基础参照系——其外部基础是收 益率曲线体系，包括不同资信等级和不同期限的收益率曲线；内部基 石则是内部信用评级体系的建立和完善。 假设公司资产仅由普通股和负债两部分构成。由于公司为有限责 任实体，公司所有者(即普通股股东)对公司资产所承担的责任以其投 入资本为限。这样在债务到期时，公司所有者就拥有一个选择权：是 偿付债务继续经营企业，还是拒绝偿债?若公司资产市场价值大于债 务到期值，股东就会偿付债务，保留控制权。相反若公司资产市场价 值小于债务到期值，股东则会拒绝偿债，而将公司控制权转移给债权 人。显示了普通股股东在债务到期日与看涨期权买方在期权到期日所 面临决策的相似性。 在市场决定利率的情况下，当企业向银行申请贷款时，银行会综 合分析企业的信用履约能力、盈利能力、偿债能力、经营及发展能力 等各方面情况，通常会对资产负债比率、企业资产回报风险、无风险 报酬率等指标进行考核，以确定是否给予贷款以及贷款利率的大小。 在众多指标中，假设无风险报酬率为已知，根据公司普通股的看涨期 成理论，利用公司普通股价值模型与企业价值构成模型的联立方程与 等价变换，得出一个除了外生变量外，只含有企业资本结构九、企业 资产回报风险o2以及银行贷款利率i的模型，即银行贷款定价模型。 对该定价模型进行敏感度分析，可以看出银行贷款利率i随公司资产 负债率入和企业资产回报风险o2的增加而上升，即公司负债率和资 产回报风险越大，其贷款利率就越高。此结果与理论和实际情况相符。 本文采用规范分析和实证分析相结合的方法对商业银行贷款定 价进行研究，力图实现逻辑与历史的统一。本文的创新之处在于借助 的负债，再假设公司资产只由普通股和银行贷款构成，将贷款定价转 化为分析负债经营公司普通股的看涨期权定价问题，最后从期权角度 来设计贷款定价模型，实现了贷款定价研究从定性研究向定量研究的 转变。该模型除考虑了企业的经营风险因素外，还同时考虑了企业融 资结构所带来的财务风险，能更加全面地反映商业银行贷款的保障程 度。 总之，本人结合现实情况运用攻读硕士学位阶段所学的经济学、 金融学和财务管理等知识，对商业银行贷款定价进行了初步探索，目 的是为我国商业银行在度过加入WTO的保护期后，面对国际银行业的 激烈竞争立于不败之地提供一丝绵薄之力。但是鉴于本人才疏学浅， 文中一定有疏漏和不足之处，敬请评审专家和答辩委员指出，本人将 继续研究以求改进和完善。 关键词：贷款定价利率市场化商业银行期权定价 Abst ract Therearetwosortsofinterestrate is rate interest policy，one control， and other the isinterestratemarketization．Whichoneacountrypractices iscloserelatedtoitseconomic nation