中石油资本结构与融资策略.ppt

中石油资本结构与融资策略分析 目 录 第一部分 中石油简介 中国石油天然气股份有限公司是于1999年11月5日在中国石油天然气集团公司重组过程中按照《中华人民共和国公司法》成立的股份有限公司，是中国石油集团公司旗下的上市公司。 该公司及附属公司是中国油气行业占主导地位的最大的油气生产和销售商，是中国销售收入最大的公司之一，也是世界最大的石油公司之一。 第一部分 中石油简介 第一部分 中石油简介 二 中石油资本结构分析  二 中石油资本结构分析 资产负债率  行业对比之流动负债水平 股权结构分析  二 中石油资本结构分析 优化资本结构建议： 1.在总体资本结构中增加债务资本的比重，适当提高财务杠杆。同时提高资金的利用效率。 2.在债务资本内部减少流动负债的比重，增加长期负债融资。优化资本结构。 3.调整股权结构，改善公司治理。 在保证国有控股的前提下，适当降低国有股比重，将国有股向优先股和债权转化。在股权资本内部，实现股东的多元化，实现公司股权结构的制衡。 三 中石油融资策略变化 2000年4月6日，中石油股份有限公司发行的美国存托凭证在纽约证券交易所挂牌上市。4月7日，中石油H股于香港联交所挂牌上市。 此次IPO合并发行了175亿股股票，通过此次发行中石油合计募集资金约203亿元人民币。 2005年9月，中石油又以每股6元港币的价格增发了31亿多股H股，通过此次增发募集资金约197亿元。 三 中石油融资策略变化 2007年10月，中石油以每股16.7元人民币公开发行了40亿股A股股票，筹集资金668亿元人民币。11月，中石油A股在上海证券交易所挂牌上市，首日即大涨163%，收报43.96元。 三 中石油融资策略变化 然而，此后中石油的市场表现一泻千里。当前的股价仅在8.8元人民币左右。受股价较长时间内低位运行的影响，近几年中石油停止了股票市场融资的步伐，开始寻求其他的融资策略。依托近年来不断发展的债券市场进行融资就是一个必然的选择。在此之前，中石油对债券融资方式使用的并不多，只在2003年和2006年发行过总规模35亿元的中长期企业债券。 同时，国务院有关部门也十分重视企业债券市场发展。提出优先接受关系到国民经济命脉的大中型煤电油运企业的债券及票据发行注册，尤其重视大型权重股上市公司的中期票据发行注册。这十分有利于中石油向债券融资道路的转变。 获得政府支持之后，中石油于2008年第四季度在银行间市场首次成功发行了3年期中期票据200亿元，发行利率低于当时同期限贷款利率，较好地解决了资金问题。 三 中石油融资策略变化 分析 从以上的资本结构分析中可以看出，中国石油可以适当提高自身的财务杠杆，同时在债务资本中增加长期负债的比重。而通过中石油融资策略的变化分析，可以看出近年来中石油的确是增加了债务资本的比重，同时依靠企业债和中期票据等融资方式提高了非流动负债的比例。有利于发挥中石油较强的长期偿债能力，优化资本结构。 从中石油融资策略的变化来看，未来企业的融资格局将不断调整，企业资金来源将更加多元化，大型企业将减少对银行贷款的依赖，逐渐转向资本市场尤其是企业债券市场进行直接融资。而大型企业腾出来的银行贷款资源，则可转向中小企业客户的培养。从而有利于我国金融体系的完善和经济结构的优化。 Company Logo Company LOGO 三 中石油融资策略变化分析 二 中石油资本结构分析 一 中国石油股份有限公司简介 第一部分 中国石油股份有限公司简介 目前，石油和天然气正在取代煤炭，成为中国的主要能源。而高投入、规模经济和国家管制等因素限制了行业新进入者的竞争。 中国的石油工业现在基本上是中石油、中石化和中海油三分天下，而中石油控制着中国70%以上的原油和天然气储量，在中国石油工业的中上游领域处于支配地位。 中国石油及天然气目前是一个十分有利润的行业，并且將在较长时期內保持相当可观的盈利水平。而中石油由于实质上的寡头垄断地位，是行业成长中最大的受益者之一。 2011年 生产情况 燃油产量 8715万吨 原油产量 88.6百万桶 原油加工量 984.6百万桶 天然气产量23964亿立方英尺 第二部分 中国石油资本结构分析 1,082,546 1,010,129 907,701 847,840 776,347 权益合计 556,717 499,288 424,067 378,473 332,432 留存收益 263,007 256,617 240,135 229,416