TCL股票投资价值分析.doc

TCL股票投资价值分析 TCL集团股票简介 TCL股票由中国国际金融有限公司作为上市推荐人和主承销商，以网上定价发行及换股的方式发行，网上发行日期为2004-01-07，每股面值：1元，发行量：99439.59万股，每股发行价格：4260元，发行费用：9349.49万元，发行总市值：251340.00万元，募集资金净额： 241990.51万元，上市首日开盘价：6.88元，收盘价：7.59元，换手率：50.59%，发行当年实际净利润：24520.5122万元，每股市盈率：15.9700。 TCL集团2009-04-24刊登非公开发行股票发行情况报告暨上市公告书非公开发行股票发行股票的数量为35,060万股，且全部现金认购对象申购报价均为2.58元/股，募集资金总额为90,454.8万元，扣除发行费用2,860.94万元人民币（其中包括承销保荐费用、律师、会计师、宣传、股权登记以及其它用于本次发行的专项费用），募集资金净额为87,593.86万元人民币。非公开发行完成后，本公司新增35,060万股，于2009年4月27日在深圳交易所上市。 ?2009年11月17日预案公布决定增发发行方式?非公开发行?上市日:?2010-08-03?实际增发数量(万股):?130117.83??增发价格(元股):?3.46?二、对TCL集团股票的财务分析 我从08年12月31日、09年12月31日和10年6月30日，这三个时点来分析TCL公司的财务状况。 偿债能力指标分析 财务指标 2008-12-31 2009-12-31 2010-6-30 流动比率 1.0953 1.2669 1.2821 速动比率 0.822 0.9252 0.9446 资产负债率 73.2179 72.1231 70.8017 产权比率 273.3840 258.7196 242.4854 由以上数据可以看出，TCL集团的流动比率从2008年到2010年的上半年都有上升趋势，虽然在10年半年内上涨的不是很明显，但是一直是稳步上涨，表现出集团短期偿债能力的增强。同样地，速动比率也是在稳步增长，而且和最适当的速动比率——100%只有5.54%的差距。表明集团偿还流动负债的能力是极强的。 在长期偿债能力方面，资产负债率呈递减趋势，而且递减速度有增无减，正在向最适比率（60%）靠近；产权比率同样是在逐渐下降，从08年到10年下降指数达到将近31，这表明公司的长期偿债能力正在增强。 总的来说，TCL集团的偿债能力正在不断增强，前景可观，购买股票所承担的风险较小。当然，小风险对应的事低收益，这就决定了该股的股票不会大幅度地增长，是比较稳定的。 盈利能力分析 财务指标 2008-12-31 2009-12-31 2010-6-30 总资产利润率 3.0066 3.6486 0.8788 净资产报酬率 8.4488 6.4218 1.6783 总资产报酬率 2.2854 1.7597 0.4798 营业净利率 1.3045 1.0614 0.6806 营业利润率 1.2922 1.3339 -0.6305 主营业务成本率 84.2786 84.7906 86.4573 股本报酬率 19.3754 17.0215 5.3665 由上表可知，TCL集团的盈利能力较前几年是减弱的，在10年6月的时候营业利润率甚至是为负的。这是由于公司投资LCD面板8.5代生产线，毛利率逐年下滑，但彩电和手机等主营业务毛利提升。液晶电视业务向中上游延伸，毛利率下滑趋势有望扭转非经常性损益严重影响利润LCD面板8.5代生产线在明年4季度实现量产，以及家电回收业务有望成为公司新的利润增长点，长期来看公司仍具较大增长空间，维持公司“增持”评级。 2008-12-31 2009-12-31 2010-6-30 每股收益增长率 26.6667 -13.9835 46.7213 主营业务收入增长率 -1.661 15.2899 32.1602 净利润增长率 26.6023 -6.1946 59.3491 净资产增长率 9.9213 35.6913 44.0856 总资产增长率 12.26 30.3621 50.3418 每股资本公积 0.7445 0.8346 0.8797 分析：从上表我们可以看出，TCL集团的每股收益是有望提高的，其增长率在09年有下降，但是在10年飞速上升，甚至超过了08年的增长率，每股资本公积也是持续上升。集团的净利润虽在10年出现负数，但是其增长率高达59.3491%，而且值得关注的是，整个家电行业的销售利润率也有下降，TCL已经与行业平均水平相差无几（如下图），可见净利润的增长是指日可待的。 主营业务收入，在LCD电视和