中国企业跨国并购的风险及防范.doc

昆 明 学 院 2012 届毕业设计（论文）任务书 设计（论文）题目 中国企业跨国并购的风险及防范 设计（论文）期限 年 月 日 至 月 日（共 周） 姓 名 学 号 所 属 系 专业班级 指导教师 教务处编 中国企业跨国并购的风险及防范 摘要 企业并购是现代企业制度下的必然产物, 是企业发展的一种重要方式。在市场经济环境中, 企业并购行为的目的是为实现其财务目标,股东财富最大化。企业并购可以直接利用目标公司现有的各种资源, 较为容易地进入新的领域, 开展新的业务, 开拓新的市场, 企业能够迅速实现低成本扩张, 实现股东财富最大化、企业利润最大化和经理个人效用最大化。并购作为企业间的一项产权交易活动日益活跃于资本市场, 但成功的企业并购并不多见。企业并购是高风险的经营活动,风险始终贯穿于整个并购活动。要采用恰当的收购估价模型降低收购风险, 保证并购降低融资风险等措施加以防范。 “关键字 ” 跨国并购风险 风险分析 中国企业 风险防范 自1984年开始，中国掀起第一次并购风潮，以河北市锅炉厂以承债式兼并保定市风机厂为开端。1992年，第二次并购风潮，中央确立社会主义市场经济作为中国经济体制的改革目标，中国的经济体制改革进入快车道。1997年后，我国企业并购又迈出了更扎实的一步，尤其是渡过亚洲金融危机之后，1998年曾被人们称为企业并购年，从2003年开始，光大集团 ，青岛啤酒，海南航空，万科房地产，达能集团等众多企业纷纷走上并购之路。 一 跨国并购的界定 跨国并购,是指一国企业(又称并购企业)为了达到某种目标,通过一定的渠道和支付手段,将另一国企业(又称被并购企业)的所有资产或足以行使运营活动的股份收买下来，从而对另一国企业的经营管理实施的控制行为。其中，跨国并购包括跨国兼并和跨国收购。跨国兼并是指一家企业以现金、证券或其他形式购买取得其他企业的产权, 使其他企业丧失法人资格或改变法人实体, 并取得对这些企业决策控制权的经济行为。跨国收购是指收购是指企业用现金、债券或股票购买另一家企业的部分或全部资产或股权, 以获得该企业的控制权。 二 中国企业跨国并购的动因分析 1 绕过贸易壁垒 跨国并购避开了国外知识产权保护壁垒，快速进入战略性行业。近年来，各国贸易保护主义有所抬头，使用合法而隐秘保护工具的国家增多，他们为我国企业出口设置重重障碍，形式表现为：一是进口配额限制，比如欧盟给予中国彩电企业40万的进口配额；二是反倾销调查。国际反倾销案件数量正呈螺旋式上升趋势，作为WTO新成员和出口大国的中国已成为遭受反倾销指控最多的国家。造成国内企业出口成本大为增加，产品价格优势荡然无存。针对这些贸易壁垒，我国企业为扩大国外市场，尤其要打人发达国家市场不得不通过并购或直接投资等方式绕开贸易壁垒。通过跨国并购实现本地化生产，绕开关税非关税等壁垒，同时减少市场竞争对手。 2 获取战略资源 各种生产资源，尤其是短期内不可再生资源一直是各国争相抢夺的焦点，话语权的强弱与该国掌握资源的多少成正比。中国经济的飞速发展，仅靠国内现有资源难以满足，而资源出口的敏感性使越来越多的国家对我国企业采取限制政策，使海外投资成为中国企业利用国外资源的选择途径之一。例如中海油通过收购西班牙瑞普索公司在印尼5大油田的部分股权和收购澳大利亚西北大陆架天然气项目，获得了数千万吨原油地质储量；中石油于2005年10月耗资41.8亿美元成功收购哈萨克斯坦石油公司（PK），此举意味着中石油将拥有PK公司在哈萨克斯坦的12个油田的权益，得到了已证实的和可能的5.5亿桶石油储量，缓解了国内对石油需求的紧张局势。 3 提升技术创新 在跨国公司对我国大规模的制造业转移中，核心技术空洞化已经成为转移过程中的主要问题，技术特别是核心技术的缺失是中国企业的最大软肋之一。通过并购来直接接收目标企业的技术研发部门是中国企业尽快提升技术创新能力的一种有效途径。与自我发展构建企业核心研发能力相比，跨国并购时效强、低成本，特别是当某种知识和资源专属于目标企业时，并购就成为获取该优势的唯一途径。2005年底，联想宣布以17.5亿美元收购IBM的PC业务，不仅获得了IBM的PC业务和市场，同时也获得了IBM所拥有的全球最好的笔记本研发能力、研发技术、品牌以及其在全球注册的4000多项专利，迅速提高了自身技术实力和自主创新能力。如果联想完