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第五章 金融市场交易 第一节 资本市场交易 一、证券发行的概念 （一）证券发行：证券发行是指合格的证券发行人以筹集资金或调整股权结构为目的，依照法定条件和法定程序，按同一条件以公开或非公开的方式向投资者销售证券的法律行为。 证券市场关系人：发行人、投资人、担保人、承销人 （二）证券发行审批制度 1、审批制：是一种通过实质审查、正式批准后方可发行证券的制度。审批制是计划经济形态下的发行模式。 2、核准制：证券主管机关有权否决不符合发行条件的股票发行申请。目前我国实行核准制。 3、注册制：申请人在申报后法定时间内未被管理机构拒绝注册，即为生效。注册制是目前成熟资本市场普遍采用的发行体制。 （三）发行申请和审核程序 1、申请程序 （1）股票发行人聘请辅导机构辅导 （2）股东大会同意公开发行股票的决议 （3）主承销商内核和保荐机构出具推荐文件 2、审批程序 （1）股份有限公司提出的股票发行申请 （2）初审  （3）发行审核委员会审核 （4）证监会核准发行  （5）复议  二、证券发行方式 1、直接发行与间接发行 2、公募发行与私募发行 3、议价发行与竞价发行 直接发行是指证券发行者不委托其他机构，而是自己组织认购，进行销售，从投资者手中直接筹措资金的发行方式。 间接发行是指证券发行者委托一家或几家证券中介机构（如证券公司、投资银行等）代理出售证券的发行方式。 承销有两种方式：包销和代销。 （1）包销 包销又分两种，一种是全额包销，一种是余额包销。 　全额包销，是指由承销商与发行人签订协议，由承销商按约定价格买下约定的全部证券，然后以稍高的价格向社会公众出售，即承销商低价买进高价售出，赚取的中间差额为承销商的利润。 余额包销，是指承销商与发行人签订协议，在约定的期限内发行证券，并收取佣金，到约定的销售期满，售后剩余的证券，由承销商按协议价格全部认购。 （2）代销 是指证券发行人委托承担承销业务的证券经营机构代为向投资者销售证券。 首次公开发行 首次公开发行（Initial Public Offerings，简称IPO）：指公司通过证券交易所首次公开向投资者增发股票，募集用于公司发展资金的过程或首次向社会公众公开招股的发行方式。IPO是目前股票发行的主要方式。 IPO发行股票通常由证券公司承销而进入市场，证券公司按照一定的折扣价从发行方购买到自己的账户，然后以约定的价格出售，公开发行的准备费用较高。 累计投标方式是国际上IPO主要采用的新股发行定价方式。指发行人通过询价机制确定发行价格，并自主分配股份。询价机制是指主承销商先确定新股发行价格区间，召开路演推介会，根据需求量和需求价格信息对发行价格反复修正，并最终确定发行价格的过程。询价时间为1～2周。例如建行最初的询价区间为1.42～2.27港元，此后收窄至1.65～2.10港元，最终发行价2.35港元。询价过程只是投资者的意向表示，一般不代表最终的购买承诺。 三、证券上市 （一）证券上市条件 （二）暂停上市、恢复上市和终止上市 （三）ST制度和PT服务 股票上市条件 根据我国《公司法》的规定，股份有限公司申请其股票上市必须符合下列条件： 1、股票经国务院证券管理部门批准已向社会公开发行； 2、公司股本总额不少于人民币5000万元； 3、开业时间在三年以上，最近三年连续盈利；原国有企业依法改建而设立的，其主要发起人为国有大中型企业的，可连续计算； 4、持有股票面值达人民币1000元以上的股东人数不少于1000人，向社会公开发行的股份达公司股份总数的25%以上；公司股本总额超过人民币4亿元的，其向社会公开发行股份的比例为15%以上； 5、公司在最近三年内无重大违法行为，财务会计报告无虚假记载。 四、证券交易 （一）证券交易程序 1、开户：证券交易账户和资金账户 2、委托：市场委托、限价委托和止损委托 3、竞价成交：集合竞价和连续竞价 4、清算与交割 5、过户 （二）交易方式 1、现货交易 2、保证金交易（融资融券） 3、证券回购交易 4、裸卖空交易 （三）交易场所 场内交易 场外交易 （四）股价指数 第二节 货币市场交易 前面已讲，此处略 * *