论外汇储备的规模与经营.pdfVIP

2007 年第 1 期 福 建金 融 管理干 部学 院学报 N o . 1 2007 ( 总第 96 期) Jour n al of Fuj ian I n stitute of Fin an cia l Adm inistr ator s Seria l N o .96 国际储 备专栏 论 外 汇 储 备 的 规 模 与 经 营 朱箴元 （福建金融职业技术学院，福州 3 0007 ） 摘 要 ：近 年来 ，面对我 国迅速增长的外汇储 备，对其 “适度规模 ”的评价众说 不一 ，难 有共 识 。在 目前情 况 下，应 当将 研 究重点从 “适度 规模 ”转移 到经营策 略上来 。应坚持其金 融 资金 的性质 ，确 保安全 性、流动性 和 收益 性 ，借 鉴新加坡 的经验 ，在中央银行 留足确 保 外汇储 备流动 性 的基础 上，将 其余 外汇 资金 交 由专 门的金 融机构经营是可取的重要选择。 关键 词 ：外汇储 备；适度 规模 ；外汇经 营；外汇 管理 中 图 分 类 号 ： F 8 3 0 . 7 3 文 献 标 识 码 ： A 文 章 编 号 ： 1 0 0 9 - 4 7 6 8 ( 2 0 0 7 ) 0 2 - 0 0 0 7 - 12 改革、开放 以来 ，对我 国外汇 储备规模 的争议长期存在 ，几起几落 。近几年 ，随着我 国外汇 储备总量持 续迅速增长 ，2006 年 3 月底跃 居世界各 国首位 ，年底 已达 10663 . 44 亿美元之 时，讨 论又趋热烈，见仁见智 。笔者曾长期关注这一问题 ，也拟在此谈谈一孔之见。 一、“适 度 规 模 ”判 读 不一 说 明无共识 的标准 诸多专家学者对我国 目前外汇储备适度规模的意见彼此相左 ，差距甚远： （一 ）较 多的国内专 家学者 认为 目前的外汇储 备规模过大 萧 灼基认为 ：我 国 2 00 年每季度进 口额大约 1 00 亿美元 ，加上外债流 出、外商投资回报 以 及其他需要 ，外汇储备 的合理 规模约为 2 00~ 3000 亿美元 。200 年我 国外汇储备 已达 8 189 亿 美 元，高出合理需要一倍多。 王 元龙 在分 析了 国际储备 与进 口、外债 、GDP 的比率 以及外汇储 备债权性等 四个方面 情况后 ， 断定我 国外汇储备合理规模大体上保持在 3000~4000 亿美元左右为宜。 陶冬提 出：中国有 1800 亿 （美 元 ）储备就足够 了 。考虑到中国毕竟 是发展 中国家 ，从 银行 体系到对 出 口的高度依赖和资本管 制等等 ，可能需要更 多的安全保障，那么 把外汇储备翻一番 ， 有 3600 亿 （美元 ）就够 了。 夏斌在经一番计算和分析后，认为 “7000 亿美元是我 国外汇储备 的适度规模 。”但 同时指 出： “一 国持有较合理 的外汇储备量并不是绝对不变 的 ，而是随着各种影响因素 的变化 而变化 。以上 仅仅是从纯经济角 度 出发考虑 。一 国合理 的外汇储 备还应从政治等角度加 以考虑 ，如考虑其他政 治、外交关系等 因素，还应适当扩大一定的储备量 。” 收稿 日期：2007- 01- 11 作者 简介：朱箴元 （1946- ），男 ，福 建金融职业 技 术学 院副教授，主要研 究方 向为国际金融 、国际贸易 。 7 何 帆断言：“中国 目前的储备水平远远超 出了适度 规模 ”，并认为保有 000 亿美元 的规模 就 够 了，如果 考虑到外汇储备用于防止境外投机资本入侵 ，保卫本 国货 币汇率 稳定的杠杆作用看 ， 中国应维持多高的储备水平则不好作估计 ，但 8000 多亿美元应是绰绰有余 严启发断言：中国如此规模的外汇储备 ，已远远超过适度或最佳规模 。 赵 文广在分别计算 了支付进 口、偿还外债所需和与 GDP 的比较后 ，指 出：“我 国的外汇储 备 已经远远超出其合理水平 ，估计超 出保守的合理水平为 2000 多亿