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? 深发展A在2011年年报中谈及利润分配时表示，截至2011年12月31日，盈余公积为人民币28.3亿元；一般风险准备为人民币79.54亿元；剩余未分配利润为人民币147.67亿元，用于补充资本金，留待以后年度分配。不过，谈及分红时，该公司却表示，更好促进本行长远发展，目前暂不进行现金股利分配，也不进行公积金转增资本。该公司在2009年和2010年也是这样的理由。 三普药业由医药股变身为电缆股，然而在成功实现业务转型、净利润大增的情况下，在业绩大幅改善的第一年，投资者的分红派现希望再度落空，因而被冠以“铁公鸡中的战斗机”。截至2011年9月30日，三普药业每股未分配利润已达2.08元，这家变身后的上市公司依然延续了“不分配、不转增”的传统。 2007年至2010年，三普药业的净利润分别为634.02万元、-5645.21万元及20483.54万元、30244.97万元。可以看出来，2009年、2010年公司经营状况大幅好转，但投资者并未得到派现。与此同时，公司不忘融资，2011年11月26日公告，公司以21.69元/股定向增发6758.9万股完成。统计发现，三普药业未分红派现的年份已经长达15年。 （一）存在严重不分配现象 （二）股利支付率长期偏低 （三）股利分配行为极其不规范 （四）股利政策缺乏连续性和稳定性 （一）优化上市公司的股权结构 （二）保持股利政策的稳定性和连续性 （三）完善证券相关法律法规，保护中小股东权益 （四）监管部门应该加强监管 THANK YOU * * * * ●资本保全限制 ●企业积累限制 ●净利润限制 ●超额累计利润限制 ●无力偿付限制 ●稳定的收入 ●避税 ●控制权的稀释 ●盈余的稳定性 ●公司的流动性 ●举债能力 ●投资机会 ●资本成本 ●债务需要 ●债务合同约束 ●通货膨胀 公司以发放公司股票作为股利的支付方式 股票股利并不直接增加股东的财富，不导致公司资产的流出或负债的增加，因而不是公司资金的使用，同时也并不因此而增加公司的财产，但会引起所有者权益内各项目结构发生变化。 优点：1.使股票交易价保持在合理范围内 2.以较低的成本向市场传达利好信号 3.有利于保持公司的流动性 4.股票股利的税率低于现金股利，可为股东带来节税的好处 公司简介 宜宾五粮液股份有限公司（股票代码：000858）其前身是由50年代初几家古传酿酒作坊 联合组建而成的“中国专卖公司四川省宜宾酒厂”，1959年正式命名为“宜宾五粮液酒厂”。 1998年改制为“四川省宜宾五粮液集团有限公司”，注册资本379,596.672万元，并于1998 年3月27日在深圳证券交易所上网定价发行人民币普通股8,000万股。 目前已经发展成以五粮液及其一系列酒的生产经营为主，现代制造业、现代工业包装、光 电玻璃、现代物流、橡胶制品、现代制药等产业多元发展，具有深厚企业文化的特大型现 代企业集团。数年来五粮液“品牌连续在中国白酒制造业和食品行业”最有价值品牌“中排 位居前。2010年，“五粮液”品牌价值蝉联食品行业榜首，居中国最有价值品牌第4位。 公司运作进一步规范，赢得资本市场认同，获得“中国证券20年-20家最具持续成长能力 上市公司”、“上市公司金牛百强”等多项荣誉。 行业地位 股利分配情况 由上述数据可以看出五粮液股份有限公司从1999年至2011年采取的股利分配政策是派现加送红加转增。 1998年高派现 影响：在方案公告实行期间，可以看到股价和成交量均处于平稳状态。但在几天后，其股价进入持续上升状态，成交量也大幅增加，说明市场对五粮液的分配方案是持认可态度的。 2000年分配方案实施期间股价变化及成交量 股利分配情况 原因： 1998年，是公司成立的第一年，公司实行高派现的股利分配政策有利于在资本市场树立良好的形象，企业发放现金股利，可以刺激投资者的信心。当然，这也与公司良好的经营业绩是分不开的。 每股收益 净利润 净利润同比增长率 每股经营现金流 1.82 55329.11 62.11 1.12 影响：2000年度利润高达7.68亿元、公司账面现金高达17.08亿元，每股收益达到1.6元每股，净资产收益率24.09%，每股净资产达到6.62元。但分配方案却是“一毛不拔”，还将实施10：2的配股，配股价高达25元，遭到中小股东的一致反对。2000年度利润分配预案公布后，股价一路下跌。 2000年不分红 2000年分配方案实施期间股价变化及成交量 股利分配情况 原因 一般认为，在比较成熟的证券市场上，若公司存在能够为股东增值的投资机会时，此时公司将不支付股利，而将其留存于公司中以满足投资的需要，这样公司的业绩会不断提升，而股票价值和投资者的资本收益