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基金研究报告 数库基金研究—FOF 指引解读及国内发展前瞻 2016 06 21 报告摘要  FOF 获得快速发展除了有外部因素的推动外，也有其自身优势的带动。首先，FOF 专业性强。市场上 基金数量大、品种众多、风格多样，投资者有效地进行产品筛选难度较大。发行 FOF 的资产管理公 司具备专业的基金产品研究和投资团队支持，通过严谨的投资流程，专业的定量与定性研究方法，加 上严格的基金经理尽职调查流程，实现精选优质产品的投资理念。  其次，FOF 基金具备了双重分散风险的特点。基金本身通过直接投资于股票债券等分散风险，而 FOF 则是通过投资于不同风格、区域和投资管理人的基金，以达到二次分散单一品种、单一投资管理人和 单一投资区域风险，增强稳定收益的目的。  第三，FOF 能够更加有效地实现大类资产配置，满足投资者的投资需求，其中生命周期基金就是最典 型的例子。生命周期基金预设了一个目标退休日期，随着目标日期的临近，收益型高（如固定收益、 REITS）的比重将不断加大，基金的整体风险也将随之降低。这类基金发挥了主动资产配置的优势。  第四，FOF 通过投资各类基金构建不同投资策略、风险收益特征的产品，为投资者投资基金提供快捷、 有效的渠道满足多样化的资产配置要求。比如，现在美国市场上的 FOF 涵盖了投资于不同地域、行 业、资产类别和主题的基金，投资者根据自身需要，可以选择适合自己投资需求的 FOF 产品。 数库（上海）科技有限公司 目录 1、 FOF 基金指引解读 1-2 1.1、 FOF 基金对基金公司产生的影响 1-2 1.2、 FOF 基金对基金产品产生的影响 1-3 1.3、 FOF 基金对基金经理产生的影响 1-3 1.4、 FOF 基金征求意见稿亮点 1-4 2、 FOF 基金介绍 2-4 2.1、 FOF 基金海外发展历程 2-4 2.2、 FOF 基金类别 2-5 2.3、 FOF 基金特点 2-5 3、 FOF 基金国内发展前瞻 3-7 3.1、 国内基金现状 3-7 3.2、 未来投资 FOF 基金需要注意的问题 3-7 1-1 数库（上海）科技有限公司 1、FOF 基金指引解读 上周五，证监会发布《公开募集证券投资基金运作指引第 2 号——基金中基金指引（征求 意见稿）》（以下简称“征求意见稿”），意味着公募 FOF 产品正式被提上议事日程上了。 公募基金未来又迎来一个新业务 ，这有助于引爆公募系FOF 的发行，有望提供投资者一个 收益稳定、风险可控的新产品。 基金中基金是指以基金为主要投资标的的证券投资基金。基金中基金近年来在境外发展较快， 是一个比较成熟的品种。在我国推出基金中基金，有利于丰富基金产品，拓宽基金投资范围， 完善基金市场投资者结构，进一步壮大机构投资者力量，引导理性投资，对证券市场发展具 有积极意义。 指引就 FOF 基金定义，资产配置比例，不可投资基金类型、规模、期限，双重收费问题、 FOF 大会原则、信息披露、估值和基金公司开展 FOF 业务组织架构和主体责任做了规定。 1.1、FOF 基金对基金公司产生的影响 有利于具有完整的共同基金产品线，覆盖不同区域、投资类别和投资策略的基金公司，从国 外发展角度来看，大公司本身拥有丰富的产品线，FOF 多投资于旗下基金产品；而小公司 一般多持有其他公司基金产品。未来随着国内基金公司竞争越发激烈，基金公司形成策略联 盟的可能性会逐渐增加。 从海外市场来看，以先锋、富达、JP 摩根等都是 FOF 产品的大户 ，以他们为代表的一