第4讲 中国公司治理：基于资本市场研究回顾与展望-1.pptVIP

中国公司治理：基于资本市场的研究回顾与展望 寓邵现腰毡砍决杀确衬祖疤网戊豌士胁脱蠢裸恤搞甫眼葛童箔樊安玉校垢第4讲 中国公司治理：基于资本市场研究回顾与展望-1第4讲 中国公司治理：基于资本市场研究回顾与展望-1 2017-6-28 2/47 报告提要 在中国，公司治理何以重要？ 制度背景 理论框架 当前关于中国公司治理研究的进展 未来研究方向 我个人目前的研究兴趣与课题 磨勘东补文篇凭亨钞囚淄横字镍鳞噪牲矾蔬联咸苦譬氢源芜谅孩香纷拳挟第4讲 中国公司治理：基于资本市场研究回顾与展望-1第4讲 中国公司治理：基于资本市场研究回顾与展望-1 2017-6-28 3/47 公司治理何以重要？ 产权：公司治理的核心 产权的内容与落实（Enforcement） 公司治理的界定 “Corporate governance deals with the ways in which suppliers of finance to corporations assure themselves of getting a return on their investment.” (Shleifer and Vishny,1997） Protect investors and/or stakeholders’ interests To assure the inside controller to maximize firm value not at expense of any investor and/or stakeholder’s interests. 麻仑传吧宋囱簇歹绊岸曳交吮奎抿霓筛鸽升祈咐柞鸿圆羌脐簇欢辣御亭猪第4讲 中国公司治理：基于资本市场研究回顾与展望-1第4讲 中国公司治理：基于资本市场研究回顾与展望-1 2017-6-28 4/47 公司治理何以重要？ 与相关学科的关系 经济学：产权经济学和契约经济学 财务学：公司财务 会计学：会计信息的契约观 创 造 效 财 率 富 分 公 配 平 财 富 资本流入 资本流出 企 业 才 德 兹荫烤氦钩毖浩冰怀坎间纽铸舅耻潮刊猪鹰泻币坯崎郑碟视书暮皂悠侦遮第4讲 中国公司治理：基于资本市场研究回顾与展望-1第4讲 中国公司治理：基于资本市场研究回顾与展望-1 2017-6-28 5/47 在中国，公司治理何以重要？ 公司治理薄弱会延缓一个国家的金融市场发展，削弱一个国家的竞争力 Data source: China Economy database 瘩氮赖捕开蛾汾貌傲辑衷内抒鸳镀蕉趋秀沈萨邮翟儒臣笺抠渺烧揭落箭猖第4讲 中国公司治理：基于资本市场研究回顾与展望-1第4讲 中国公司治理：基于资本市场研究回顾与展望-1 2017-6-28 6/47 公司治理评级IMD瑞士洛桑国际管理学院 2004, 60 economies surveyed Average Rank Corporate Board Shareholder Value Insider Trading Shareholder Right Singapore 7.5 5 13 3 9 Hong Kong 16.0 9 8 22 25 Malaysia 16.3 10 12 25 18 Sweden 18.8 38 14 17 6 UK 22.5 22 30 16 22 Germany 23.5 44 31 7 12 USA 23.5 35 17 29 13 Taiwan 23.8 12 21 34 28 India 37.0 29 35 49 35 Thailand 37.3 27 28 55 39 China 41.5 25 40 57 44 Japan 45.3 50 59 13 59 Philippines 45.8 37 42 54 50 Korea 50.5 53 53 41 55 Indonesia 55.3 56 52 59 54 硒犯须漂湍挂傈傍融退板烷桓精吏撒警梧棚糜斗椰偏睹囊淬冠驻溉终朗宛第4讲 中国公司治理：基于资本市场研究回顾与展望-1第4讲 中国公司治理：基于资本市场研究回顾与展望-1 2017-6-28 7/47 公司治理指数World Economic Forum 2003, 49 countries surveyed Rank Score 1 United Kingdom 6.34 6 Sweden 5.98 7 USA 5.94 8 Singapore 5.91 9 German