理工监测（002322环保再下一城，一体两翼齐飞2015年10选编.PDFVIP

证券研究报告 ·公司研究 ·环保行业 理工监测（002322） 环保再下一城，一体两翼齐飞 2015 年10 月22 日 增持 （维持） 盈利预测及估值 分析师 袁理 2014 2015E 2016E 2017E 执业资格证书号码： 营业收入(百万元) 195.38 729.46 877.52 1,106.62 S0600511080001 同比(+/-%) -37.1% 273.4% 20.3% 26.1% 0512 净利润(百万元) 61.56 205.78 258.87 352.08 yuanl@ 同比(+/-%) -53.8% 234.3% 25.8% 36.0% 毛利率(%) 60.8% 57.5% 57.1% 56.5% 联系人 翟堃 净资产收益率(%) 5.0% 11.2% 12.6% 14.9% 0512 每股收益（元） 0.22 0.50 0.63 0.86 zhaik@ PE 80.05 35.22 27.95 20.48 PB 4.03 3.94 3.51 3.07 股价走势 投资要点：  大气监测重大突破：公司 10 月22 日午间公告，子公司尚 巴安水务 沪深300 洋环科中标北京大气监测网络升级项目，含2118 成套货物与 200.00% 标准附件和21 个子站点运维服务，订单额 1.35 亿元占2014 年 150.00% 营业收入的 68.93% ，实现大气监测领域重大突破。 100.00%  电力设备在线监测龙头多元化转型：公司主营变压器色谱 50.00% 在线监测、智能变电站在线监测、输电线路在线监测等电力设 0.00% 备在线监测，市场占有率30%左右。2013 年起国网采购暂停致 -50.00% 使业绩持续下滑，主业单一风险催生公司开启多元化转型。  收购完成大幅增厚业绩：发行股份和现金 12.6 亿元收购博 市场数据 微新技术，4.5 亿元收购尚洋环科，外延进入电力工程造价软 收盘价（元） 17.61 件和环境监测行业。博微与尚洋承诺2015-2017 年净利不低于 一年最低价/最高价 13.49/39.80 1.08、 1.30、1.56 和0.38、0.47、0.6 亿元，分别为公司2014 市净率 4.14 年净利润的 175%、211% 、253%和61%、76%、97%。收购公 流通A 股市值（百万元）