电解铝库存1156万吨.pptVIP

电解镍——镍价下跌拖累精镍供应量 2017年1-4月电解镍产量为5.1万吨，同比下降11% 1-3月精镍进口量同比下滑60%至4.3万吨 镍铁——高镍铁价格继续下滑，镍铁厂减产保价意愿强烈 本周不锈钢厂利润缩水继续打压中高镍铁价格。本周中镍铁价格下跌20元/镍点至845元/镍点，高镍铁下跌25元/镍点至780-800元/镍点 镍价下行导致大部分镍铁厂出现亏损，镍铁厂减产保价意愿强烈 不锈钢——需求走弱导致价格下行 不锈钢下游终端需求走弱，无锡、佛山两地贸易商降价出货，库存压力有所缓解 部分不锈钢厂出现亏损，5月减产工厂增多 库存——交易所库存维持稳定 截至上周五，LME库存环比下降102吨至38.06万吨；SHEF库存增加491吨至8.44万吨。 结论 镍矿方面，菲律宾新任环保部长对采矿业态度温和，同时随着菲律宾镍矿陆续到港，国内镍矿港口库存回升，镍矿仍存在下跌风险。镍铁方面，印尼镍铁进口量持续增加，国内部分镍铁厂因亏损而减产，镍铁价格继续下行空间有限。此外，下游不锈钢厂减产保价，不锈钢库存出现下降，建议观望。 THANK YOU 有色金属周例会 报告人：蒋欣彬 主要观点 铜：一带一路会议召开使得基建预期增强，短期提振铜价。5月国内部分冶炼企业检修，预计精铜产量环比下滑，且铜矿供应干扰短期消退，但罢工忧虑犹存。下游需求旺季不旺，表现平稳。预计本周铜价或有反弹，维持弱势震荡走势，沪铜震荡区间44000-46000，不建议做多 铝：基本面未见好转，震荡观点再成主旋律。政策执行进度是当前影响市场情绪的主要因素，此次行业清理整顿时间跨度大，叠加采暖季限产政策，中长期减产预期对铝价存在托底效果。综上所述，短期内铝价恐以震荡为主，政策导向或将成为铝价走势的决定性因素。建议不做空，继续等待做多机会 锌：锌矿方面，进口锌矿数量有所增加，但整体供应仍然偏紧。现货方面，锌锭现货价仍维持高升水局面，而流通现货亦大幅减少，但环保因素对镀锌需求形成打压。受下游需求不旺影响，锌价预计维持高位震荡走势，操作上建议逢反弹抛空，预计沪锌现货波动区间为20500-22500元/吨。 镍：镍矿方面，菲律宾新任环保部长对采矿业态度温和，同时随着菲律宾镍矿陆续到港，国内镍矿港口库存回升，镍矿存在继续下跌风险。镍铁方面，印尼镍铁进口量持续增加，国内部分镍铁厂因亏损而减产，镍铁价格继续下行空间有限。此外，下游不锈钢需求走弱，钢厂减产保价，建议观望。 01 铜 铜-要点 铜矿供应干扰短期消退，但罢工忧虑犹存 冶炼厂检修力度加大，预计5月精铜产量下滑 线缆行业需求有所恢复,汽车产销增速下滑 家电消费表现乐观 库存压力减缓 1.1 铜矿供应干扰短期消退 前期铜矿供应干扰消退，铜市供应压力再度来袭 。3月，中国铜精矿进口163.22万吨，同比增加18.75%，同比增速出现明显回升 截至3月中国铜冶炼加工费在74美元/干吨一线 1.2 劳工协议集中到期，铜矿罢工忧虑犹存 公司 矿山 现状 年产量 前景 必和必拓 Escondida 罢工结束 1300000 年目标产量162万吨下调为133-136万吨左右 自由港 Grasberg 2月16日暂停生产，3月30日恢复出口，5月1日起开展罢工1个月，现已中断产出 600000 预计影响年产量5-7万吨左右，规模不大 英美资源 El Soldado 未获得重新开工许可 36000 若无法获得许可将关闭 嘉能可和英美资源 Collahuasi 正常生产 450000 2017年10月开始劳资谈判 自由港 Grasberg 正常生产 600000 2017年9月开始劳资谈判 Codelco El Teniente 正常生产 400000 2017年下半年开始劳资谈判 力拓 Bingham Canyon 正常生产 180000 2017年3月开始劳资谈判 Antofagasta Zaldivar 正常生产 125000 2017年7月开始劳资谈判 1.3 冶炼厂检修力度加大，预计5月产量下滑 1-3月中国精铜累计产量213.3万吨，同比增加7.3%。本月冶炼企业检修力度较大，7家冶炼企业确定检修，产量影响大概在5.75万吨，预计5月产量出现下降。 1.4 线缆行业需求有所恢复,汽车产销增速下滑 线缆需求有所恢复，但华东华南地区线缆企业出现分化，华东地区铜杆厂开工率不足50%，而华南地区铜杆大厂开工率有70-80%。 去年年底购置税透支效应导致当前汽车产销增速下滑。一季度为春节后的过渡期，且购置税退坡政策落地，目前经销商对今年车市复苏信心较足，预计下半年汽车产量整体维持同比增长10%左右。 1.5 家电消费表现乐观 1-3月空调累计产量4404.49万台，同比增加16.50% 1-3