我国股票市场信息效率探究.pdfVIP

摘 要 我国股票市场经历了近20 年的发展，在我国经济发展中起到了非常重要的 作用，股票市场的效率问题一直是我国学者们研究和讨论的重大课题，市场是否 有效关系到股票能否在股票市场上被准确定价，股票价格是否能及时准确地反映 市场信息。 目前国内不少学者的实证研究表明我国股票市场是弱式有效的，但由于有效 市场理论的缺陷，越来越多的学者对此提出了质疑，在现实市场中，并非所有投 资者都是理性的，投资者对信息的反应和处理不是完全相同。近年来，更多的学 者以分形市场理论为基础，对我国股票市场进行分形特征研究，从总体上来说， 都证实我国股票市场的确存在明显的分形特征，但作为分形市场中的重要指标— —非周期循环的长度，不同的学者给出的结论大相径庭。 基于有效市场理论和分形市场理论，本文以股票价格和信息为主线，对我国 股票市场有效性进行全面地研究。股票市场的有效性说明股票价格对信息反映的 速度和程度，但不能说明市场的融资和配置效率就高。因为作为新兴的股票市场， 我国的股票市场还存在不完善的地方，不能满足有效市场理论赖以成立的前提假 设，因此有效性只能代表信息效率，是股票市场经济功能得以发挥的基础，也就 是说股票市场经济功能的本质在于股票市场的信息功能。只有在股票市场信息效