《初、中级财务管理》教案 第八章固定资产投资管理.docVIP

财务管理专业初、中级财务管理教案 第八章固定资产投资管理 §8-1 固定资产投资财务预测 一、固定资产投资及其特点 固定资产投资（资本支出）是指企业将筹措的资金用于旨在增加生产经营能力的经济活动中。如厂房的新建、扩建、改建；设备的购置和更新；资源的开发和利用；现有产品的改造；新产品的研制与开发等。 固定资产投资的特点： 1、投资金额大 2、投资回收期长 3、投资决策的风险大 4、投资对企业收益影响大 二、固定资产投资的程序 (一)投资项目的设计 (二)项目投资的决策 (1)估算出投资方案的预期现金流量。 (2)预计未来现金流量的风险，并确定预期现金流量的概率分布和期望值。 (3)确定资金成本的一般水平即贴现率。 (4)计算投资方案现金流入量和流出量的总现值。 (5)通过项目投资决策评价指标的计算，作出投资方案是否可行的决策。 (三)项目投资的执行 三、现金流量 （一）现金流量的含义 1、现金流量的定义 在投资决策中一个项目引起的企业现金支出和现金收入增加的数量。 现金：各种货币资金（广义现金包括项目需要投入企业拥有的非货币资源的变现价值） 注意： 在固定资产投资中使用的是现金流量计算投资项目的成本和收益，而不是会计利润。 2、现金流量与利润的联系与区别 （1）联系 在项目期内现金流量总额与利润总额相同。 （2）区别 ①现金流量有利于考虑时间价值 购置固定资产付出大量现金时不计入成本； 将固定资产的价值以折旧的形式逐期计入成本时，却又不需要付出现金； 计算利润时不考虑垫支的流动资产的数量和回收的时间； 只要销售行为已经确定，就计算为当期的销售收入，尽管其中一部分并未于当期收到现金。 ②现金流量能使投资决策更符合客观实际情况 利润的计算没有一个统一的标准，在一定程度上受存货估价、费用摊配和折旧计提的不同方法的影响； 利润反映的某一会计期间“应计”现金流量，而不是实际的现金流量。如果以未实际收到现金的收入作为收益，具有较大风险。 3、增量现金流量原则 只有增量现金流量才是与项目相关的现金流量。 所谓增量现金流量，是指接受或拒绝某个投资方案后，企业总现金流量因此发生的变动。 注意问题：（1）沉没成本 （2）不要忽视机会成本 机会成本不是我们通常意义上的“成本”，它不是一种支出或费用，而是失去的收益。这种收益不是实际发生的而是潜在的。机会成本总是针对具体方案的，离开被放弃的方案就无从计量确定。（3）要考虑投资方案对公司其他部门的影响 （4）对净营运资金的影响 （二）现金流量的估计 投资项目现金流量，一般分为初始现金流量、经营现金流量和终结现金流量。 现金净流量＝现金流入量－现金流出量 1、初始现金流量 现金流出量： （1）建设投资（含更改投资） ①固定资产投资，包括固定资产的购置成本或建造成本、运输成本和安装成本等。 ②无形资产投资 （2）垫支的流动资金 投资项目建成投产后为开展正常经营活动而投放在流 动资产（存货、应收帐款等）上的营运资金。 （3）其他费用 如投资项目的筹建费、职工培训费。 现金流入量： 固定资产更新改造项目中旧设备出售时的净现金流量。 注意： 所得税效应（固定资产更新改造项目中出售旧设备的售价和旧设备账面价值的不同可能会形成收益或损失） 三、现金流量 2、经营现金流量 现金流入量：营业收入 项目投产后每年实现的全部营业收入。 现金流出量： （1）付现成本（或称经营成本） 在经营期内为满足正常生产经营而需用现金支付的成本。 （2）所得税额 现金净流量： （1）根据现金净流量的定义计算 现金净流量=营业收入?付现成本?所得税 （2）根据年末经营成果计算 现金净流量=税后利润+折旧额 （3）根据所得税对收入和折旧的影响计算 现金净流量=税后收入?税后成本+折旧抵税额 =营业收入×（1?所得税率）?付现成本×（1?所得税 率） +折旧额×所得税率 =（营业收入－付现成本）×（1?所得税率） +折旧额×所得税率