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深圳市前瞻投资顾问有限公司 21 家家居企业的130 亿资金空缺待IPO 填补 文·深圳市前瞻投资顾问有限公司 肖青 对于传统家居行业而言，2012 是一个令人记忆深刻的年份，风云变幻的国内外大环境、挥 之不去的淡市阴影、愈演愈烈的价格厮杀、持续观望的投资与消费，让传统家居企业面临沉 重的经营压力。 显然，与2006-2008 年期间随房地产经济高速成长的逍遥豪迈劲步走相比，眼下的传统家居 企业要生存发展，没有坦途，冷静谋变是唯一的出路。 根据国内领先的IPO 咨询机构深圳市前瞻投资顾问有限公司（专为企业提供上市前细分市场 研究和募投项目可行性研究）统计发现，自从2011 年多个家居企业成功上市之后，家居行 业便开始加快与资本市场对接的步伐。当然，借助资本的力量做大做强已不是什么新鲜事， 但对于一个迄今为止已上市公司数量不过20 余家的家居行业来说，眼下却有20 余家拟上市 企业扎堆排队候审，这难免令人诧异。 无论这 20 余家拟上市的家居企业冲刺结果如何，曾辅导过富安娜（002327 ）、德尔家居 （002631 ）、万和电器（002543 ）、爱仕达（002403 ）成功上市的IPO 咨询机构前瞻投顾认为， 家居行业正面临着新一轮的产业周期更迭，企业发展诉求，已不再是单纯地抢占市场份额做 大做强，而是规范企业运营，增强应对市场风险的能力，搭建持续成长的大公司机制。于是， 借力资本市场这一有效杠杆，实现公司发展的再一次大飞跃，成为众多家居企业经营者的共 识。 21 家家居企业IPO 候审 多瞄准中小板 根据前瞻投顾的不完全统计，截止今年4 月3 日，A 股724 家首次公开募股（IPO）候审企 业中，家居（不含建材）企业有21 家，他们主要集中于家装、厨卫、小家电、家具等子领 域。 从细分行业分布来看，厨卫用品企业有厦门瑞尔特卫浴科技、广东松发陶瓷、四川帝王洁具、 广东凌丰集团、湖南华联瓷业5 家；家居装饰方面，有苏州柯利达装饰、东易日盛家居装饰 集团、浙江友邦集成吊顶、康新（中国）设计工程、广东顶固集创家居、上海全筑建筑装饰 集团6 家；家具方面，有曲美家具集团、广州好莱客创意家居、浙江永艺家具、深圳市华源 轩家具4 家；小家电方面，有广东天际电器、广东新宝电器、广东金莱特电器、广州市锐丰 音响科技4 家。 而红星美凯龙家居集团作为家居卖场连锁企业，在IPO 队列里倒是十分特别，因为目前国内 还没有同类型上市企业。此外，湖南多喜爱家纺，作为唯一一家家纺类候审企业，也是一枝 独秀。 从区域分布来看，有9 家分布在广东地区，占全部候审家居企业的43% 。江浙闽一带也有7 家，中西部片区有3 家（2 家湖南，1 家四川），北京有2 家。 深圳市前瞻投资顾问有限公司 从拟上市板块来看，目前这 21 家家居企业全都拟登陆主板市场，其中，有 19 家计划在深 交所主板上市，2 家计划在上交所主板上市。 作为国内领先的 IPO 咨询机构，前瞻投顾拥有14 年的细分产业研究基础，也对创业板、中 小板有着多年的持续跟踪研究，我们认为，对比之下，中小板对企业的盈利指标和行业没有 特别严格的要求，而创业板则定位于高、精、尖以及高成长的新兴产业，所以，中小板更契 合传统家居企业的融资需求。 只是，前瞻投顾认为，家居企业通过产品创新、商业模式创新、管理创新等手段，谋求转型 升级和高速成长，也是新经济形势下行业发展的大势所趋。 曾辅导过富安娜（002327 ）、德尔家居（002631 ）、万和电器（002543 ）、爱仕达（002403 ） 成功上市的IPO 咨询机构前瞻投顾认为，家居行业曾在2011 年出现过一波上市高峰，尽管 这两年的资本市场持续低迷，但家居类企业的上市热情还会有所持续，因此如今20 多家扎 堆排队的现象也不难理解。同时，家居行业是一个投入较大的传统行业，无论是生产线扩建、 研发新产品，还是渠道拓展，都要耗费巨大的资金量，所以企业对资金的渴求也比其他行业 普遍强烈。 此外，鉴于为国内数十家已上市、拟上市、拟融资的家居企业提供过募投项目可行性研究的 IPO 咨询经验，前瞻投顾表示，家居类企业融资的发展方向通常包括三个方面，第一个是主 营产品产能的扩建或者技改；第二个是营销渠道扩张，尤其是连锁店的建设；第三个是研发， 包括研发中心的扩建和改建等。 根据前瞻投顾发布的《2012 年中国中小板IPO 市场深度分析报告》，去年中小板上市的55 家 公司共募集资金346.90