纺织服饰行业2011投资策略.pdfVIP

研究报告 | 行业策略报告 日用消费 | 纺织服装 服饰：推荐 （维持） 着眼国际竞争格局 探索品牌提升之路 纺织：中性 （维持） 2010 年 12 月7 日 纺织服饰行业2011年度投资策略 （服饰品牌研究第六卷） 上证指数 2875 中国服装消费市场发展迅速，知名度高的国际品牌大多已进入中国与国内品牌进 行直接的竞争，未来的竞争将更充分。制造企业也需要从国际竞争角度重塑资源 行业规模 配置。本文独特的从国际竞争格局的角度入手，精心的探索了品牌企业提升之路。 占比% 股票家数（只） 67 4.1 总市值（亿元） 3357 1.4 扩大内需为主旨，强调品牌服饰行业处于黄金投资期。 “十二五”以扩大内 流通市值（亿元） 2103 1.2 需和“让低收入阶层有能力消费”为主旨，工资水平提升与城镇化将使服饰 消费增长加速。预计 “十二五”期间的销售额增速将超过“十一五”期间的年复合 行业指数 增速，可能达到 25%以上，未来几年将成为中国服装发展的关键时期。同时， % 1m 6m 12m 绝对表现 0.4 23.1 30.4 提价能力的考验将加速行业的优胜劣汰，有利优秀的品牌公司胜出。维持品 相对表现 8.2 9.5 38.7 牌服饰行业“推荐”的评级。预计年初将保持一定的相对收益，而进入下半 (%) 纺织服装 沪深 300 年，尤其是三四季度进入消费旺季，品牌行业的投资机会将较为显著。 60 40 品牌行业：在与国际品牌竞争中提升，结合竞争阶段与发展策略选择公司。 20 目前知名度高的国际品牌基本都进入了中国市场，未来还将进入的大部分品 0 牌在中国的知名度并不高，不会获得多大的发展空间。说明在现有格局下能 -20 寻找到发展之路的品牌已具备了与自身发展匹配的实力，但未来的竞争将更 -40 Nov-09 Mar-10 Jul-10 Nov-10 为激烈，国内品牌必须利用本土渠道资源优势赢得提升管理能力的时间。对 公司的选择，结合竞争阶段与发展策略，龙头公司的成长性较好，管理成熟 相关报告 度较高的行业更适合投资，国际竞争格局有利，以及发展策略有效的公司， 1、《服饰品牌研究第二卷：时尚产 业图谱，品牌模式决高下》2008/6/22 是我们认为最有前景的企业。 2 、《服饰品牌研究第三卷：时尚波 生产行业：“十二五”开局年，点燃产业升级期望之火，高棉价加速优胜劣 涛中的启航者 内功筑就扩张之美》 2008/12 汰。 “十二五”从研发创新的角度给产业升级提供了明晰的道路，维持“中 3、《服饰品牌研究第五卷-价值链管 性”的评级。建议选择的是代表升级方向或有升级潜力的企业。 理 优选渠道战略领先者》2010/6/8 投资策略：品牌公司中，重点推荐发展策略合适、成长性较快的七匹狼、美 4 、《美国服饰品牌消费调研专题-坚 定相信本土优秀大众品牌拥有辉煌 邦、罗莱、富安娜、梦洁、老凤祥；新兴行业或领域的高成长、高估值公司， 前景》2010/8/31 包括搜于特、探路者，建议用战略眼光看待，若估值调整可重点关注；改善 5、《纺织服饰行业2010 年四季度投 型公司星期六、报喜鸟择机关注。生产公司中，首位推荐伟星股份，嘉麟杰 资策略-品牌制造冰火两重天 品牌行 业布局的黄金时期》20