公司理财第1,2,3节.ppt

概要与总结 1、公司理财包括三个主要领域： 资本预算、资本结构和营运资本管理 2、公司组织形态在筹集资金和转让所有权方面优越，但有双重课税以及代理成本等问题。 3、盈利性企业财务管理目标是作出提高股票价值的决策，或更一般说，提高权益的市场价值决策。 4、公司形态的优点因金融市场的存在而增强。金融市场分为一级和二级市场运作。 * * * * * * * * 公司理财的定义 定义：公司理财是指企业对长期投资、长期筹资和营运资金投资与筹资活动的管理。 二、财务经理 董事会主席Chairman of the Board 首席执行官Chief Executive Officer (CEO) 董事会Board of Directors 总裁President 经营总监 Chief Operating Officer (COO) 副总裁Vice President 财务总监Chief Financial Officer (CFO) 资金主管Treasurer 财务主管Controller 现金管理 资本预算 信用管理 财务规划 税收管理 财务会计 成本会计 数据处理 假想的企业组织结构图 财务经理 为创造价值，财务经理应该: 1、进行最佳投资决策. 2、进行最佳融资决策. 3、进行最佳的营运资本管理决策 企业组织形态-----------“公司”理财？ (一）独资企业 独资企业是指一个人拥有全部资产、负责决策并对债务承担无限责任的企业。这是一种历史最悠久、最简单和最普通的企业组织形式。独资企业有三个主要的优点： (1)开办手续简便，费用低； (2)受法律限制少； (3)所有收益都是按个人所得税税率纳税。 独资企业也有三个主要的缺点： (1)企业的业主对全部债务和企业引起的其他后果负无限责任，这意味着债务偿还除了企业资产外还有权追偿业主个人财产。 (2)独资企业的寿命受到业主寿命的限制； (3)企业难于筹集大量资本，企业增长所需资金受限于业主个人财富和银行短期贷款。 　　因此，独资企业形式主要适合于规模较小的从事零售、服务性和施工等行业的企业。可是，很多企业往往是从小型独资企业起步的，随着企业成长使独资企业的劣势超过其优势时，就转制成合伙企业进一步发展。 (二)合伙企业 合伙企业是指两个以上的合伙人自愿组成的企业。合伙企业又可分为普通合伙企业、有限合伙企业两类。 合伙企业的主要优点是成立简便和开办费用低．且企业不缴纳公司所得税。缺点基本与独资企业相同： (1)承担无限责任； (2)企业寿命有限； (3)转让权益困难； (4)难以筹集大量资本 公司制企业 (三) 公司制企业 是解决筹集大量资金难题的标准形式。 公司是依据一国公司法组建的、具有法人地位的、与所有者本人相分离而独立存在的法律实体。 公司具有以下三个主要优点： (1)永久存续性。公司不会因股东死亡或退出而影响到公司的存在； (2)股份容易转让。公司股东权益具有比独资和合伙企业更高的流动性； (3)有限责任。债权人对公司的求偿权仅限于股东的投资额，所以股东承担的风险仅以出资额为限。 以上三个优点使公司比独资和合伙企业更容易在资本市场上筹集资金。 （三）公司制企业 除了公司因规模大而组织管理难度高之外，公司也有两个缺点： (1)双重纳税。公司的利润按公司所得税纳税，股东在得到股利后又需要缴纳个人所得税。 （２）所有权与经营权分离，产生代理问题(委托人与代理人利益的冲突）、存在代理成本(利益冲突的成本) 等问题 (2)公司的建立受法律限制多，手续繁复，时间周期长。 第三节　公司理财的目标 一、股东财富最大化　 作为公司理财的目标代表了公司所有股东的利益。无论股东个人的消费习惯和理财方式如何，公司的理财活动只要能使公司价值增值，股东就能得到更多的满足。只有这样．才能源源不断地吸引新的或增量的资本投入到公司的运作中来，从而促进公司的发展。 第二节　公司理财的目标 二、利润最大化（否定） 原因： 第一．“利润最大化”并没有明确应该去追求总利润还是投资利润率或每股利润的最大化。 公司有1000万股股票，利润为400万元，每股利润0.4元。A拥有100股，将分享40元利润。假设公司又发行1000万股股票，筹集的新资金增加利润100万利润。 现在每股利润多少？每股利润下降为0.25元 虽然总利润增加了，股东A的利益反而降低了。 第二．“利润最大化”没有考虑利润所发生的时间。 假设有 A项目：今后5年内，每年提高利润0.2元，总计1元。 B项目：头4年没有改善，第5年将利润提高到1.5元。 你得到考上大学的奖励，总共10000万（4年分期） 4000 3000 2000 1000 A 1000 2000 3000 4000