第五章_所有者权益变动表教程.pptVIP

三、所有者权益变动表中的库存股 1、库存股的概念和特征 库存股是指公司收回本公司已发行的且尚 未注销的股票。 特点： （1）库存股是本公司的股票； （2）库存股是已发行的股票； （3）库存股是收回后尚未注销的股票； （4）库存股是可以再次出售的股票。 2．库存股对公司所有者权益的影响 （l）库存股是所有者权益的减项 （2）库存股的变动不影响损益，只影响 权益； （3）库存股的权力受限（无股利分配 权、表决权、优先认股权、剩余财产分配 权）。 库存股分析应注意： 库存股会影响公司股价、资本结构和公 司形象，对其分析时应注意： 法律法规等对发行在外股票数量和金额的限制 法律法规等因库存股对股利分配的限制； 回收股票的原因及库存股的变动状况 法律法规等对库存股股东权利的限制 有没有利用股票购回操纵股价等 本章小结 本章重点： 所有者权益变动的水平分析、垂直分析； 所有者权益主要项目分析 股利政策对所有者权益的影响分析 本章难点： 股利政策对所有者权益的影响分析 第三节 股利决策对所有者权益变动影响的分析 派现与送股对公司所有者权益影响 股票分割对公司所有者权益影响 所有者权益变动表中的库存股 一、派现与送股对公司所有者权益影响 1、派现对所有者权益的影响 公司现金流出、未分配利润减少 减少公司的资产和所有者权益规模 派现 降低公司内部筹资的总量 影响所有者权益内部结构 影响整体资本结构。 股利决策对所有者权益变动的影响 企业的收益分配应当遵循以下原则： （1）依法分配原则； （2）资本保全原则； （3）兼顾各方面利益原则； （4）分配与积累并重原则； （5）投资与收益对等原则。 确定收益分配政策应考虑的因素： （一）法律因素：为了保护债权人和股东的利益，有关法律法规对企业收益分配通常予以一定的限制。包括：　　1.资本保全约束。它要求企业发放的股利或投资分红不得来源于原始投资（或股本），而只能来源于企业当期利润或留存收益。　　2.资本积累约束。它要求企业在分配收益时，必须按一定的比例和基数提取各种公积金。另外，它要求在具体的分配政策上，贯彻“无利不分”原则，即当企业出现亏损时，一般不得分配利润。　　3.偿债能力约束。对股份公司而言，当其支付现金股利后会影响公司偿还债务和正常经营时，公司发放现金股利的数额就要受到限制。　　4.超额累计利润约束。此约束是为了防止股东避税。 （二）股东因素：股东出于自身利益的考虑，对公司的收益分配产生的影响。包括：　　1.控制权考虑。公司的老股东往往主张限制股利的支付，而愿意较多地保留盈余，以防止控制权旁落他人。　　2.避税考虑。一些高收入的股东出于避税的考虑（股利收入的所得税高于交易的资本利得税），往往要求限制股利的支付。　　3.稳定收入考虑。一些股东往往靠定期的股利维持生活，他们要求公司支付稳定的股利，反对留存较多的利润。　　4.规避风险考虑。在某些股东看来，通过增加留存收益引起股价上涨而获得的资本利得是有风险的，而目前所得股利是确定的，因此他们往往要求较多地支付股利。 （三）公司因素： 公司在确定收益分配政策时，出于长期发展和短期经营的考虑，需要考虑以下因素：（1）现金流量；（2）资产的流动性；（3）投资需求；（4）筹资能力；（5）筹资成本；（6）盈利的稳定性；（7）股利政策惯性；（8）其他因素。 （四）其他因素： 包括债务契约与通货膨胀约束。 股利政策 剩余股利政策 固定或稳定增长股利政策 固定股利支付率政策 低正常股利加额外股利政策 一、剩余股利政策的内容和政策依据 　 内 容 依据 优 点 缺 点 适用范围 剩 余 股 利 政 策 公司生产经营所获 得的税后利润首先 应较多地考虑满足 公司有利可图的投 资项目的需要，即 增加资本或公积 金，只有当增加的 资本额达到预定的 目标资本结构（最 佳资本结构）后， 如果有剩余，才能 派发股利。 股 利 无 关 论 有利于优化资本结构；降低再投资的综合资本成本，实现企业价值的长期最大化。 股利发放额 每年随投资 机会和盈利 水平的波动 而波动，不 利于投资者 安排收入与 支出，也不 利于公司树 立良好的形象。 一般适用 于公司初 创阶段， 或公司处 于衰退阶 段 二、固定或稳定增长股利政策的内容和政策依据 种 类 内容 依 据 优点 缺点 适用范围 固 定 股 利 政 策 公司将每年 派发的股利 额固定在某 一特定水平 上，不论公 司的盈利情 况和财务状 况如何，派 发的股利额 均保持