IPO同业竞争解决方案.docx

IPO同业竞争问题的解决方案2017/2/5IPO企业应当具备独立性。独立性主要表现在公司应在资产、人员、机构、财务和业务五个方面独立。不可避免的，关联交易和同业竞争一直是IPO独立性问题的审核要点。回顾过往的IPO而言，同业竞争是红线，必须消除，关联交易是黄线，必须规范。2015年底，中国证监会相继修订了《首次公开发行股票并上市管理办法》（下文简称《首发办法》）和《公开发行争证券的公司信息披露内容和格式准则第1号-招股说明书》（下文简称招股说明书准则）。同业竞争的含义同业竞争相关的现行有效法律文件同业竞争的竞争方同业竞争的解决方案同业竞争审核新动态结语2015年底，1、看准一个团队投资就是投人，投资就是投团队，尤其要看准投团队的领头人。创东方对目标企业团队成员的要求是：富有激情、和善诚信、专业敬业、善于学习。2、发掘两个优势在优势行业中发掘、寻找优势企业。优势行业是指具有广阔发展前景,国家政策支持,市场成长空间巨大的行业;优势企业是在优势行业中具有核心竞争力，细分行业排名靠前的优秀企业，其核心业务或主营业务突出，企业的核心竞争力突出，超越其他竞争者。3、弄清三个模式弄清目标企业是如何挣钱。业务模式是企业提供什么产品或服务，业务流程如何实现，包括业务逻辑是否可行，技术是否可行，是否符合消费者心理和使用习惯，企业的人力、资金、资源是否足以支持。盈利模式是指企业如何挣钱，通过什么手段或环节挣钱。营销模式是企业如何推广自己的产品或服务，销售渠道、销售激励机制如何等。好的业务模式，必须能够赢利，好的赢利模式，必须能够推行。4、查看四个指标（营业收入、营业利润、毛利率、增长率）PE投资的重要目标是目标企业要尽快改制上市，往往很关注目标企业近三年的财务数据，上述前两个指标尤为重要。而后两个指标也很重要，反映企业的盈利能力、抗风险能力和成长性，高增长率可以迅速降低投资成本，让投资人获取更高的投资回报。把握了这四个指标，则基本把握了项目的可投资性。5、清理五个结构理清这五个结构，让投资人便于判断企业的好坏优劣。股权结构：主次分明，主次合理，要有一个核心；高管结构：结构合理，优势互补，团结协作，专业背景、工作经历能互补;业务结构：主营突出，能不断研发新产品;客户结构：有几个重点大客户，又有其他的小客户做梯队，客户均有付清货款能力;供应商结构：既不太分散又不太集中，质量、交期、价格上有保证。6、考察6个层面考察六个层面是对目标企业有深度了解，任何一个层面存在关键性问题，可能影响企业的改制上市。当然，有些企业存在一些细小暇疵，能够予以规范。历史合规：目标企业的历史沿革合法合规，在注册验资、股权变更等方面不存在重大历史瑕疵;财务规范：财务制度健全，会计标准合规，不做假账;依法纳税：没有逃税漏税;产权清晰：企业的产权清晰到位(含专利、商标、房产等)，不存在纠纷;劳动合规：严格执行劳动法规，与员工都签订劳动合同；环保合规：安全生产、环保达标，不存在被搬迁、处罚等隐患。7、落实7个关注七个关注是对目标企业细小环节的关注。如果存在其中的问题，可以通过规范、引导的办法加以改进。是我们判断目标企业经营管理水平的重要依据。制度汇编：查看企业的制度汇编可以迅速认识该企业的管理规范程度。例会制度：询问企业的例会情况(含总经理办公周例会、董事会例会、股东会例会)，也能了解企业管理层与股东之间的关系;企业文化：藉此知道企业是否具有凝聚力和亲和力，是否能长远发展;战略规划：可以知道企业的发展有无明确目标，是否符合行业发展的方向;人力资源：如何对员工培训、激励、使用，能否充分调动全体员工的积极性和能动性，反映了企业的综合竞争力;公共关系：企业是否具备社会公民意识、责任意识，看重企业对外形象；激励机制：应该有一个激励员工、提升团队的机制，否则难以持续做强做大。8、分析八个数据分析以下八个数据，是对目标企业的深度分析、判断。资产周转率：多少资产创造多少销售收入，企业是资本密集型还是轻资产型。该项指标反映资产总额的周转速度，周转越快，反映销售能力越强，企业可以通过薄利多销的办法，加速资产的周转，带来利润绝对数的增加。总资产周转率=销售收入÷平均总资产。资产负债率：负债总额除以资产总额的百分比，反映在总资产中有多大比例是通过借债来筹资的，可以衡量企业在清算时保护债权人利益的程度，也体现一个企业的资本结构是否合理。资产负债率=(负债总额÷资产总额)×100%。流动比率：流动资产除以流动负债的比例，反映企业的短期偿债能力。是最容易变现的资产，流动资产越多，流动负债越少，则短期偿债能力越强，能经受得起突然而来的变故。流动比率=流动资产÷流动负债。应收账款周转天数：反映应收账款的周转速度，一年内应收账款转为现金的平均次数。是从企业取得应收账款的权利到收回款项，转换为现金的时间。企业的营运资金