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7 财政政策与货币政策 主要内容 财政政策 货币政策 财政政策与货币政策的比较 一.财政政策 1.基本原理 财政政策：通过改变政府支出和税收改善宏观经济状况的努力。 基本原理： 增加政府开支加大总需求，并通过乘数效应增加国民收入 减少税收增加消费者可支配收入，增加消费，促进收入增长 财政政策的作用 2.财政赤字 增加当前收入，当增加子孙后代的利息负担 在基础设施、人力资本、研究与开发等方面的投资对未来有益 减少储蓄和投资，存在挤出效应 3.财政“挤出” 效应 充分就业时：财政支出增加，总需求增加，物价水平上升，消费减少；货币需求增加，利率上升，投资下降——国民收入不变，仅结构改变，完全的财政挤出效应 未充分就业：财政支出增加，总需求增加，货币需求增加，利率上升，投资下降（或者发行国库券，原本用于储蓄的资金购买国库券，直接挤出储蓄和投资）——国民收入增加，部分挤出效应 开放经济的财政挤出效应 充分就业：完全挤出效应 未充分就业 仅产品市场开放，部分挤出 资本市场开放，完全挤出(利率有上升趋势，导致资本流入，本币升值，进口增加，出口减少，G的增加以等额的X-M减少为代价) 4.平衡预算乘数 平衡预算乘数：政府支出增加一元有相应的税收增加一元时，GDP的增加 (G=T) 二.货币政策 货币政策工具 凯恩斯主义货币政策主张 货币主义货币政策主张 货币政策的其他途径 开放条件下的货币政策 1.货币政策工具 法定准备金 法定准备金率越高，货币乘数越小，货币供给越少 法定准备金率由中央银行制定 贴现率：商业银行向中央银行借款时支付的比率 贴现率由中央银行制定 贴现率影响其它市场的利率 贴现率越高，货币供给越少 公开市场活动 买进政府债券，货币供给增加 卖出政府债券，货币供给减少 2.凯恩斯主义货币政策 (1)原理：以扩张型货币政策为例 货币政策的作用 货币政策的作用 货币政策的作用 货币政策的作用 结论 当存在过剩生产能力和价格刚性时，货币供给增加一般会刺激经济，使产出水平提高 货币政策对引起产出增加有效时，这是因为该政策降低了利率 (2)货币政策的有效性 决定因素： 货币需求弹性 投资对利率的敏感性（投资弹性） 乘数的大小 货币政策的效果 货币政策的效果 严重衰退时，货币政策无效 货币需求曲线富有弹性，因此货币供给变动只引起利率的微小变动 原因：价格水平下降，因此即使货币供给增加，名义利率降低，实际利率上升 即使利率大幅度变动也只引起投资的微小变动，从而引起总需求的较小变动 原因：生产能力过剩，新增投资的边际收益接近于零 3.货币主义的主张 货币政策应该集中在货币总量上，并且货币供给应该与实际产出同比例增加，使价格稳定 4.其他可供选择的机制 信贷的可获得性：货币政策影响信贷的可获得性，从而影响投资，改变国民收入 资产组合理论：货币政策影响股票和长期债券的价格，使人们调整其资产组合，从而影响经济 从这两个角度看，货币政策还是可以影响国民收入的（与凯恩斯主义的观点接近，与货币主义的观点相反——不能影响国民收入） 5.开放经济中的货币政策 货币供给增加→利率有降低趋势→资本外流→汇率下降→出口增加，进口减少，净出口增加→总需求（总支出）增加→国民收入增加 开放经济(资本市场开放)中货币政策非常有效 （实际上的效果是：收入增加，本币贬值，利率不变） 但是，开放条件下货币政策难以影响信贷的可获得性，一定程度上又使货币政策有效性下降 总结：货币政策起作用的途径 货币供给增加(扩张性货币政策)： 降低利率，增加投资 增加信贷的可获得性 诱使人们调整资产组合 使汇率下降，增加净出口 三.财政政策与货币政策的差别 1.对产出构成的影响 财政政策： 通过增加政府开支：G较大，I较小(挤出) 通过减少税收：I较大 货币政策：I很大 2.政策效果的差别 当经济严重衰退时，货币政策无效 财政政策存在挤出效应 3.时滞差别 货币政策：需要一定时近，如6个月或更长 财政政策：迅速见效 补充：平衡预算的后果 破坏了自动稳定器 自己看书 宏观结束 * * 说明：所谓“宏观调控”，就是政府运用财政政策与货币政策调节宏观经济运行；另一个说法是“宏观经济政策”，除了财政政策和货币政策——统称为“需求管理政策”外，还包括“供给管理政策”，即增加总供给的政策，如促进技术进步、人力资本投资等。 C+I+G0+X-M C+I+G1+X-M Y AE Y0 Y1 AS Y P AD0 AD1 Y0 Y1 增加政府开支（扩张性财政政策） 平衡预算乘数等于1 第一步：货币供给增加，均衡利率下降 M MD MS0 i MS1 i0 i1 第二步：利率下降使投资增加 I r 投资曲