中金所合约新规和转换因子计算公式详解.pdf

研究咨询部 2012-09-11 2009-09-17 长期视点 研究员： 中金所合约新规和转换因子计算公式详解 薛家铭 国债期货作为一个期货品种，对人们来说既熟悉又陌生；有前车之鉴， ：(021)233 却也势在必行。时隔 17 年后，国债期货有望再次登场；自 2 月13 日国债期 ：xuejm@ 货仿真交易测试开始，国债期货仿真交易已经历时半年，并先后经历了 余鹏程 TF1203、TF1206 两次仿真交割。然而，对于一些国债期货交割的最基本也是 ：(021)233 最重要的问题，比如基差的计算、转换因子的计算公式、最便宜可交割券的 ：yupc@ 选择等等，大多数人仍然是一知半解。我们希望能通过本文，使大家对中金 所国债期货交割规则和国债期货转换因子的计算方法有更清楚的了解、认识， 联系人： 并以此文拉开长江期货国债期货品种一系列专题研究的序幕。 李 佳 本篇的结构如下：第一章简单介绍中金所最新的国债期货合约规定和交 ：(027) 割中涉及的现券买卖的现实途径；第二章简要介绍转换因子(CF)和最便宜可 ：Lij@ 交割债券(CTD)的概念；第三章介绍欧洲期货交易所国债期货转换因子的计算 公式；第四章介绍美国 CME 集团国债期货转换因子的计算方法和中金所目前 运用的转换因子计算公式；第五章介绍最便宜可交割券的性质；第六章介绍 长江期货转换因子计算器的使用方法。 相关报告 请阅读最后一页重要声明 1 一、 中金所仿真合约交割规定 中金所国债期货仿真合约涉及交割部分的主要规定如下，见表 1 （粗体字部分为中金所 新改动部分）。 表 1：中金所5 年期国债期货仿真合约交割部分新规定 项目 内容 合约标的 面额为100 万元人民币，票面利率为3%的5 年期名义标准国债 报价方式 百元报价 最小变动价位 0.002 个点 合约月份 最近的三个季月（三、六、九、十二季月循环） 最后交易日 合约到期月份的第二个星期五 最后交易日交易时间 上午9:15-11:30 交割方式 实物交割 可交割债券 在交割月首日剩余期限为4-7 年的固定利率收益国债 第一阶段：滚动交割，自交割月第一个交易日至最后交易日的前一个交易日 交割流程 第二阶段：集