5台湾衍生性金融商品市场概论.PPT

範例1-6 假設王大文跟銀行借了一個二年期100萬元的貸款利率固定為5%，而吳小文則向銀行借了一個二年期100萬元的貸款，利率是以基本放款利率（目前1.8%）加碼3.2%，每年調整一次。 若王大文預期未來利率會下降，但吳小文卻認為未來利率會上升，此時兩人就存在簽定利率交換的機會。 新陸書局股份有限公司 發行 * 返回 範例1-8 假設在A市場中，一公斤香蕉價格是5元，而在B市場中一公斤香蕉價格卻是22元，如果A市場運貨到B市場的成本只要1公斤5元，而B市場對香蕉需求旺盛。 倘若事先在B市場賣出一萬公斤香蕉，同時在A市場買一萬公斤香蕉並運送到B市場交貨，則投資人可獲利12萬元。 新陸書局股份有限公司 發行 * 返回 新陸書局股份有限公司 發行 第一章 衍生性金融商品概論 新陸書局股份有限公司 發行 * 期貨與選擇權?版廖四郎、王昭文 著 內容綱要 新陸書局股份有限公司 發行 * 1.衍生性商品定義 衍生性商品的廣義解釋為： 若某商品的價格會受到其他商品價格的影響，則此商品即是衍生性商品。 * 新陸書局股份有限公司 發行 2.衍生性商品契約重點 距到期日時間 (Time to Maturity) 履約價格或交割價格 交割數量 標的物資產 交割地點 * 新陸書局股份有限公司 發行 標的資產 實體資產 金融資產 貴金屬 能源 農產品 不動產 貨幣市場 金融資產 資本市場 金融資產 外匯市場 金融資產 國庫券 商業本票 銀行承兌匯票 可轉讓定期存單 公債附買回及附賣回 股票市場 債券市場 外幣 國外金融市場(貨幣市場及資本市場)金融資產 普通股 特別股 股價指數 政府公債 公司債 金融債券 * 新陸書局股份有限公司 發行 3.衍生性金融商品的種類 新陸書局股份有限公司 發行 * 衍生性商品的種類大致可分為四大類： 遠期契約 (Forward Contract) 期貨 (Futures) 選擇權 (Options) 交換 (Swaps) 新陸書局股份有限公司 發行 * 遠期契約 遠期契約的定義是：買(賣)方約定在未來某一特定日期，依事先約定的交易價格，買入(賣出)一定數量的標的物資產之契約。(例1-4) 缺乏公正的第三者、具違約風險。 期貨 期貨是在期貨交易所買賣的標準化遠期契約，期貨的買方(賣方)約定在未來的某一事先預定的日期，依預先約定的交易價格，買入(賣出)一定標準化數量的標的資產。 新陸書局股份有限公司 發行 * 選擇權 選擇權賦予買方有權利在未來的某一個日期(或一段時間內)，以事先預定的履約價格，向賣方買入或賣出一定數量的標的資產。(例1-5) 交換 交換是指交易雙方再未來某一段時間內，彼此交換一系列不同型態的現金流量之契約。(例1-6) 表1-1 衍生性金融商品比較表 種類 性質 遠 期 契 約 期 貨 選 擇 權 交 換 交易所買賣 無 有 有 無 標準化契約 無 有 不一定 無 權利義務 義務 義務 買方：權利 賣方：義務 義務 違約風險 有 無 無 有 保證金 不一定 有 買方：無 賣方：有 不一定 權利金 無 無 買方：有 賣方：無 無 * 新陸書局股份有限公司 發行 4.衍生性金融商品參與者 新陸書局股份有限公司 發行 * 新陸書局股份有限公司 發行 * 避險者 避險者持有現貨，為了規避現貨價格下跌的風險，故扮演衍生性商品的賣方。另一方面，避險者預期未來將買入現貨，為了規避現貨價格上漲的風險，扮演衍生性商品的買方。 投機者 若預期未來現貨價波動，進而買入或賣出衍生性商品，承擔現貨價格波動風險，以賺取高預期報酬的投資大眾，稱為投機者。 新陸書局股份有限公司 發行 * 造市者 為使得衍生性商品的交易可以更活絡，如果市場交易人想買入(或賣出)衍生性商品，只要買價或賣價合理，則造市者會扮演衍生性商品的賣買方，以使得交易人可以在市場上順利完成交易。 套利者 套利者在自利行為下，使得市場價格回復均衡價格，而不會有價格偏差的情況，此即為套利者在市場中最重要的功能。 (例1-8) 5.台灣衍生性金融商品市場概論 新陸書局股份有限公司 發行 * 台灣衍生性金融商品交易大致上可以民國86年9月4日作為分野 在民國86年9月4日前台灣衍生性金融商品市場均只有在店頭市場交易，且由銀行承做。 自民國86年9月4日認購權證上市於台灣證券交易所正式掛牌交易及民國87年7月台灣期貨交易所推出台指期貨後，衍生性金融商品開始於集中市場交易。 5.台灣衍生性金融商品市場概論 新陸書局股份有限公司 發行 * 從民國88年至96年的9年間，台灣期貨市場總契約成交量由107.7萬口，大幅成長至1億1,515萬624口，成長幅度高達106.91倍，足見台灣集中市場衍生性金融商品正快