【世茂地产】专题研究.pptVIP

世茂地产专题研究;世茂地产专题研究—目录;世茂地产专题研究;世茂研究逻辑;世茂概括（1/4）;世茂实体运营;世茂资本运作; 世茂以投资逻辑支配实业运作，善于资本运作，劣于产品营造。 A股H股双资本市场运作模式，充分利用两地资本市场特点，调配其资产组合与业务模式，打造两大融资平台，实现资本市场与实体运作的互融。;1种投资逻辑符合2个标准;世茂资本运作能力，独特的开发模式、善于国际资源对接、出色的营销理念形成了融资、拿地、开发、营销一体的较强的竞争能力。;世茂地产专题研究;战略上市：1.世茂房地产原计划05年上市，因宏观政策调控与股市低迷而滞后。 2.06重启IPO，负债较高，被迫上市融资缓解财务压力。 3.资本市场依然低迷，世茂逆势上市，其招股价较净资产折让率达40% 。股市表现：世茂与香港红筹指数走势同步，2007年前三季度增长胜于股指。;财务摘要-资本市场表现（2/2）;世茂06收入同比上升176%，超常规增长由物业集中结算的财务安排便于资本运作所至 从07半年表现看，世茂成长性逊于万科，另反应世茂经营稳定性不足，业绩过于集中下半年 06与07上半年世茂收入远低于万科而净利润绝对值却高于万科，且增长速度惊人;财务摘要-资本市场表现（2/7）;财务摘要-资本市场表现（3/7）;财务摘要-资本市场表