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国际石油公司的全面风险管理 唐守安+ (中肮油(新加坡)脯险管理部) 摘要能源(石油)会司面，艋一个“风险金字塔”。金字塔最顶端的市场宏观经济风险，很难被一 个企业完全规避；中间层面的政策法规风险和行业竞争风险等，可以通过知法守法、制定和实施有效 的公司战略来降低；金字塔最底层的公司日常业务运营中面临的各种风险，是套司进行全面风险管理 的侧重点。风险管理是识别、测量、评估、呈报和控制所有可能导致公司蒙受损失的各种风险的过程。 风险管理的基本目标，一是有效管理和提高公司承受风险的能力，二是将公司资源或资表按风险一回 报率最大化原则分配使用。文章介绍了典型的国际能源(石油)公司的风险管理框架，以有效的公司 治理和内部控{0为基础的风险管理组织结构，风险管理的基础条件和流程，以及能源风险管理从控制 职能发展成为战略管理工具的转变等。 关键词石油公司风险类别风险管理组织结构 内部控制 基础条件管理流程 管其引入的目的是主要用于管理、控制风险，然而 引言 金融衍生产品本身也带来了很大的潜在风险，如果 运用不当或被用于过分投机，会带来惨重的负面效 在过去几年时间内，以石油为代表的全球各种能 果。表l列举了过去十几年中金融衍生产品运用不 源价格快速上涨，进入了一个历史性的高价位、高 当而导致的公司巨额亏损乃至倒闭的实例。尤其值 波动的阶段。从2004年起，由于全球石油需求的快得注意的是近二三年涉及中国的两个实例，即2004 速增长、地缘政治的持续不稳定、气候影响(如飓 年中航油(新加坡)石油期权投机交易的5．5亿美 风)以及对冲基金等金融枧构的炒作等原因，石油 元巨额亏损，以及2005年中国国家储备局在伦敦金 价格攀升至每桶50至近80美元的水平，而且短期属交易所大量铜期货空头持仓带来的超过1．5亿美 波动剧烈(见图1)，未来油价的走向也不甚明朗。元的巨额亏损。这些实例都暴露r在当今世界商品 世界能源的生产者、消费者都面临前所未有的风险 市场上进行商品实货和纸货贸易存在的潜在风险。 和挑战。 如何有效地管理和控制各种风险成为世界各国能源 另外，从上世纪90年代开始，能源金融衍生产 《石油)公司以及涉足能源商品贸易的投资银行、对 品(例如石油期货、期权等)开始被广泛应用，尽 冲和投资基金的当务之急。 毒尊f春』馨藉譬魄抽2嘶年4刖釉斜黼渐撇M醋础蜷但雌础惯加。贿鲫蜘撕师忙叫糙飘嘴鲫 万方数据 2007 8日际石油拄汗A 37 风聪管理尺，sK舰4MAGE舢}Ⅳr 图1过去20年世界石油价格的波动 表1 金融衍生品风险管理不当导致的公司巨额亏损乃至倒闭实例 时间 事件 一、能源(石油) 1993定美国长期资本管理公司u、cM倒闭 业务中的主要风险类别 】993正 德国金属公司原油期货交易亏损22亿美元 1994正美国加州奥兰治县证券衍生品交易损失16亿美儿 在不同的行业或不同的背景下，“风险”的 1996正R本伟友任铜交易市场损失约26亿美几 1997罐英围巴林银行住证券衍每品史易上损失约14忆美尤而导致破产 定义可能会有所不同。在本文中，我们将风险 1998正 8 美国所罗门兄弟银行错误销售r 5亿美元的债券 定义为“损失发生的不确定性”，其两个基本 2000正英国