并购案(word).doc

萬達收購美國AMC 一、背景： 1、萬達 萬達集團創立於1988年，形成萬達商業、文化旅遊、電子商務、連鎖百貨四大產業。截至2014年，企業資產5341億元，年收入2424.8億元。已在全國開業110座萬達廣場，71家酒店（其中68家五星級酒店），6600塊電影螢幕，99家百貨店。 2、AMC AMC電影院（AMC Theatres，American Multi-Cinema）成立於1920年，總公司位於美國坎薩斯城，是全美第二大院線連鎖公司，在北美市場約擁有346家影院和5034塊銀幕，包括2336塊3D銀幕和128塊IMAX巨幕。AMC公司擁有的影院集中在北美大型城市中心地帶，擁有北美票房最多的前50家影院中的23家。是全球最大的IMAX和3D螢幕運營公司。 萬達院線和AMC綜合情況對比 公司 萬達電影院線 AMC 成立時間 2005 1920 2014年 當地地位 中國第一 美國第二 擁有影院數量 182家 347家 擁有銀幕數量 1616塊 4972塊 票房收入 42億人民幣 6.228億美元*6.1428=38.26億人民幣 2011年 擁有影院數量 86家 350家 擁有銀幕數量 730塊 5050塊 票房收入（2011） 17.8億人民幣 26億美元*6.4588=167.93億人民幣 3、世界經濟背景 美聯儲繼續實行貨幣寬鬆政策（增加市場貨幣供應量，貿易商更易獲得貸款，以促進經濟發展），但是效果不明顯。美國經濟 75%以上來自私人消費，受房地產低迷和失業率高的雙重影響，消費增長很慢，失業人口超過 1300 萬，近半數是長期失業，以青少年居多。 歐債危機造成中國出口量減少（歐盟占中國出口市場的18%—23%），短期熱錢流入造成國內通膨。 二、內容： 2012年5月21日，大連萬達今日與全球第二大院線集團AMC簽署並購協定。 此次並購交易金額為26億美元，包括購買AMC公司100%股權和承擔債務兩部分。萬達同時承諾，並購後投入最高為5億美元的運營資金，這意味著萬達集團總共將為此次交易支付31億美元。萬達還承諾保留AMC公司現有的全部1.8萬名員工，AMC總部位置和運營均保持不變。 根據雙方達成的協議，交易完成後，萬達將接管AMC旗下338家影院的4865塊銀幕（包括2171塊3D銀幕和124塊IMAX巨幕），並把AMC作為旗下全資子公司運營，同時每年向其注資不超過5億美元。此外，AMC的1.7萬名員工將繼續留在遍佈美國32個州的影院工作。該公司將繼續按照原有規劃，進行電影節目的製作，位元於坎薩斯城的公司總部也將保留。 業界認為萬達收購AMC是中國娛樂事業向美國好萊塢以及北美洲整體電影發行市場所邁出最大的一步，萬達也會成為第一家中國進入美國電影發行院線的公司。 2012年9月4日，萬達達集團董事長王健林在西洛杉磯一家AMC影院舉行的新聞發佈會上宣佈：非常高興萬達完成這項收購，這標誌著萬達在向國際市場進軍方面掀開了新的一頁。 AMC首席執行官和董事長傑裡·洛佩斯也在新聞發佈會上表示，中國是世界上發展速度最快的市場，AMC能與萬達結為合作夥伴，將會打造世界上首屈一指的影院運營集團。 三、過程與結果 首次公開募股（英語：initial public offerings，縮寫：IPO），是指企業透過證券交易所首次公開向投資者增發股票，以期募集用於企業發展資金的過程。 杠杆收購（英語：Leveraged Buyout，又作LBO）是一種收購的方式，其本質即是舉債收購，指收購者僅有少許資金，藉由舉債借入資金來收購其他資本較大的公司，有如運用杠杆原理以較小的力量抬起重物一般。融資收購通常以將收購的公司或未來的現金流做擔保，有時獲利不如預期，因此風險極大。（在大規模的杠杆收購戰中，速度就是一切。競爭者如果出現，長時間的競爭會抬高被收購公司的價格，這意味著收購者需要借入更多的資金來收購公司，背負的債 務也更沉重，最後只會或者兩敗俱傷，或者鷸蚌相爭，漁翁得利。如果出現公開競標，收購戰就會演變成肉搏戰，買家受損最大。） 所謂股息資本重組就是收購者不必完全賣出資產，只要公司大體上償還債務，就可以利用現金再次借貸，所貸資金可用於發放股息。 一是延長貸款期限，二是發新債還舊債。 2012年6月22日，AMCE宣佈，將於2019年到期債券和將於2020年到期債券持有人均同意豁免“控制權變更”條款和接認萬達成為“獲許持有人”，代價是每1000美元本金收取2.50美元的同意費。 【AMC不僅溢價回購，增加現金支出的包 袱，而且新債的利率更高。】王健林首先發行將於2020年到期的高級次級債券，用這筆6億美元的新債贖回分別於2014年和2016年到期的兩筆債券。將於2020年到期的高級次級債券利率是9.75%。AMC動