第2章财务管理基础TSL.pptVIP

第二章 财务管理的基础;本节内容安排;§ 2-1-1 基本概念;二、现金流量与企业价值的关系; [例2-1] 某房地产开发公司正准备在河西高新区附近建一片高级住宅区，建造成本和其他费用估计为20,000万元。各咨询专家一致认为该住宅区一年内建成后售价几乎可以肯定为30,000万元（现金交易）。但房地产开发商想卖楼花（期房），却不知如何定价？ 若此时银行一年期存款利率为2%，你作为统计学专家，你给开发商的建议是什么？ ;三、资金的时间价值—;;三、复利终值与现值;三、复利终值与现值;四、年金：定期发生的固定数量的现金流入与流出;1.（普通）年金终值——零存整取本利和;2. 年金现值——整存零取;问：先付年金怎么计算终值和现值？; [例2-2] 一农户购置了一台新收割机。他估计新机器头两年不需要维修，从第三年末开始的以后10年中，每年需支付200元维修费。若折现率为3%，问10年维修费的现值为多少？; [例2-3] 某商店借入一笔贷款，计划第1年末还款30,000元，第4年末偿还15,000元，即可还清。由于销售情况很好，故商店经理准备在第2年末一次还清本息，若借款年利率为4%，问：此时偿还额=？;§2-1-3 不同复利间隔期利率的转换;§2-1-4 复利和折现的实际应用;§2-1-4 复利和折现的实际应用;§2-1-4 复利和折现的实际应用; [例2-5] 某人希望以8%的年利率，按半年计息每半年付款一次的方式，在3年内等额偿还现有的60,000元债务，问每次应还款多少？;二、抵押贷款的分期支付;[例2-6] 某人为购买住房向银行申请总额为100,000元的住房抵押贷款，准备在25年内按月分期等额偿还。若年利率为12%，每半年计复利一次，问此人每月的等额偿还额是多少？;Excel常用公式;本节练习; 证券价值就是证券给投资者提供的现金流量的现值，求现值时的贴现率是投资者所要求的包含了风险在内的期望报酬率。通过风险与收益一章的学习，我们就可以确定现值计算中的贴现率是多少。;人们进行风险投资的原因：; § 2.2.1 风险与收益的概念;（二）收益率K;图2.2.1： 美国5种证券收益变化图;图2.2.2A： 普通股各年总收益率;图2.2.2B ：小公司股票的各年总收益率;图2.2.2C ： 长期政府债券的各年总收益率;;图2.2.2E: 各年通货膨胀率;（三）平均收益;表2.2.2 ： 1926~1997年各种证券投资的收益和风险;二、风险;《风险、不确定性与利润》(1921);三、风险的特征;四、与风险相关的几个基本概念;（一）概率分布（probability distribution）;;图2.2.4 ：连续概率分布图;（二）单项资产风险的测定; 对于两个期望报酬率相同的项目，标准差越大，风险越大，标准差越小，风险越小。但对于两个期望报酬率不同的项目，其风险大小就要用标准离差率来衡量。;如何选择工作？（两个工作一样吗？）;（三）风险报酬率; 风险报酬和风险（用标准离差率表示）之间的关系：;图2.2.5 收益与风险的关系图;六、正态分布和标准差的含义; §2.2.2 资产组合的风险与收益;资产组合的方差计算涉及到两种资产收益之间的相关关系，需要计算协方差和相关系数。 ;（2）相关系数(correlation)—;;（3）两项资产组合的方差和标准差; σp2 = WA2 σA2 + WB2σB2 + 2WAWBσAB = WA2 σA2 + WB2σB2 + 2WAWBρABσAσB; 在各种资产的方差给定的情况下，资产组合的风险更多地取决于组合中两种资产的协方差，而不是单项资产的方差。;第一步：评估单项资产的收益及风险水平;第二步：评估资产组合的收益及风险状况;表2.2.3 两种完全负相关股票组合（等权重）的收益与风险;图2.2.8 ：两种完全负相关股票的收益与风险;;（二）多项资产组合的风险与收益;由多种资产构成的组合中，只要组合中两两资产的收益之间的相关系数小于1，组合的标准差一定小于组合中各种资产的标准差的加权平均数。;二、系统风险和非系统风险;（三）投资组合的风险分散化原理; 表2.2.5 资产组合数量与资产组合风险的关系;图2.2.7： 资产组合数量与资产组合风险的关系;本次练习 2-9；2