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股票 香港/ 内地 新股短评 公司报告 新世纪医疗 (1518 HK) 2016 年 12 月 30 日 北京领先的儿科医疗服务提供商 建议谨慎认购  专注于中高端医疗市场，业务拓展至妇产科。公司是北京领先的 私立儿科医疗服务提供者，旗下以「新世纪医疗」品牌经营三 上市资料 间医疗机构。根据弗若斯特沙利文的资料，按 2015 年的市场份 发行价为 发行价为 6.36 港元 8.36 港元 额计，公司的三间医疗机构合共在北京私立儿科医疗市场及中 高端儿科医疗市场排名称冠，市场份额分别达 30.4%及 36.5%， 市值 30.53 亿港元 40.13 亿港元 且在中国中高端私立儿科医疗市场排名第二，拥有 11.4%的市 2015 年 66.6 倍 87.6 倍 市盈率 场份额。2015 年 11 月，公司收购北京新世纪妇儿医院，将业 *招股书资料 务拓展至妇产科服务，丰富了服务内容，提升客户忠诚度并扩 詹帝 大收入基础。 (852) 2106 8172 august.zhan@ebscn.hk  通过并购，扩大版图。公司于 2013 年、2014 年及 2015 年的收 益分别为人民币 238.8 百万元、人民币 249.0 百万元及人民币 258.2 百万元。同期毛利分别为人民币 149.8 百万元、人民币 招股摘要 143.9 百万元及人民币 140.5 百万元。集团于往绩记录期的毛利 发行价 6.36 – 8.36 港元 率下跌，主要由于雇员福利开支增加，且其所收购的北京新世纪 每手股数 500 股 妇儿医院仍处于初步发展阶段，其利润率较低所致。 每手金额 3212 – 4222 港元 发行股数 1.20 亿股  儿科妇产科并存，业务相辅相成。公司的医疗服务由两个主要 配售股数 1.08 亿股 部分组成，包括儿科服务及妇产科服务，彼此相辅相成：北京 公开发售股数 0.12 亿股 集资总额 7.63 亿港元 – 10.03 亿港元 新世纪儿童医院提供广泛的儿科服务，专门处理大多数复杂的 联席保荐人 Merrill Lynch Far East Ltd, 中金香港 儿科疾病；北京新世纪妇儿医院除了提供全面的妇产科服务外， 公开招股日 2016 年12月30 日至2017 年