第二章汇率制度与外汇管制研究.ppt

国际金融学 第二章 汇率制度与外汇管制 第一节 汇率制度 第二节 外汇管制 第三节 货币可兑换问题 第四节 人民币汇率制度 第一节 汇率制度的类型 汇率制度（Exchange Rate System or Exchange Rate System ） 是指一国货币当局对本国汇率变动的基本方式所做的一系列安排或规定。 其基本内容包括： （1）确定汇率的原则与依据； （2）维持与调整汇率的方法； （3）管理汇率的法规、制度和政策等； （4）制定、维持与管理汇率的官方机构。 一、 固定汇率制 固定汇率制是指政府用法令或行政手段确定，公布和维持本币与某种参照物之间的固定比价的汇率制度。 ①金本位下的固定汇率制： ②纸币流通条件下的固定汇率制： 通过国际间的协议（布雷顿森林协议）人为建立的； 各国货币当局通过规定虚设的金平价制定中心汇率； 现实汇率则通过外汇干预、外汇管制或国内经济政策等措施被维持在人为规定的狭小范围内波动。 二、 浮动汇率制 所谓浮动汇率制就是一国货币不再规定金平价，不再规定本国货币对外国货币的中心汇率，不再规定现实汇率的波动幅度，货币当局也不再承担维持汇率波动界限的义务的一种汇率制度。 （一）政府是否干预市场 1.自由浮动和管理浮动 自由浮动（Free Floating）又称为清洁浮动（Clean Floating），是指政府对外汇市场不加任何干预，完全听任汇率由外汇市场的供求状况来决定并自由涨落的汇率制度。 管理浮动（Managed Floating）又称为肮脏浮动（Dirty Floating），是指政府对外汇市场进行或明或暗的程度不同的干预，以使市场汇率朝有利于本国的方向发展。 （二）按浮动形式 2、单独浮动、联合浮动 单独浮动（Independent Floating），是指一国货币不与其他国家货币发生固定联系，其汇率根据外汇市场的供求变化而自动调整。 例：采用单独浮动的国家主要有：美国、日本、加拿大等。 联合浮动（Joint Floating），又称共同浮动、集体浮动，是指某一货币集团各成员国之间的货币实行固定比价，而对非成员国的货币则采取共同浮动的汇率制度。 （三）按被盯住货币的不同 盯住单一货币浮动：一国货币与某一种或多种货币按固定的汇率挂钩，并随该货币的汇率变化而浮动。 注意：被盯住货币与盯住货币之间不存在汇价波动的幅度问题。 盯住一揽子货币浮动：一国货币的汇价随多种货币合成汇价的变动而变动 三、 其他汇率制度（居间的汇率制度 ） 1．爬行盯住制 爬行盯住制是指汇率可以做经常的、小幅度调整的固定汇率制度。 特点： （1）类似于固定汇率制； （2）这一平价又可以进行经常、小幅调整（如2%-3%）。 例：在拉美国家中多数实行爬行汇率制，巴西就是其中之一。 2．汇率目标区制 汇率目标区泛指将汇率浮动限制在一定区域内的汇率制度，如中心汇率的上下10%。 特点： （1）货币当局根据情况可采取必要措施（如货币政策等）以维持汇率波动的界限； （2）目标区内汇率允许变动的范围一般较大。 3．货币局制 货币局制是指一国在法律中明确规定本国货币与某一外国可兑换货币保持固定的兑换率，并且对本国货币的发行做特殊限制，以保证履行这一法定的汇率制度。 例：香港的联系汇率制就是货币局制 下的固定汇率制。香港的联系汇率制下发行港币，发行货币当局必须有一定的美元作为准备进，并且要求在货币流通中始终满足这一准备金要求。 四、 固定汇率制与浮动汇率制的比较 1、固定汇率制的优缺点： 固定汇率制的主要优点： （1）汇率波动的不确定性降低； （2）汇率稳定促进物价水平和通货膨胀预期的稳定。 固定汇率制的主要缺点： （1）容易导致本币币值高估，削弱本地出口商品的竞争力，引起国际收支失衡； （2）僵化的汇率安排可能被认为是暗含的汇率担保，从而鼓励短期资本流入，损害本地金融体系的健康。在固定汇率制下，一国必须要么牺牲本国货币政策的独立性要么限制资本流动，否则易引起货币或金融危机。 例：1992-1993年欧洲汇率机制危机；1994年墨西哥比索危机；1997年的亚洲金融危机；1998年俄罗斯卢布危机等。这些发生危机的国家都是采用了固定汇率制但同时又不同程度地放宽了对资本项目的管制。 2.浮动汇率制的优缺点 浮动汇率制的主要优点： （1）保证本国货币政策的自主性。 （2）干预减少，汇率由市场决定，更具有透明性。 （3）不需要维持巨额的外汇储备。 浮动汇率制的主要缺点： （1）汇率缺乏稳定性，给国际贸易和投资带来更大不确定性。 （2）加剧了外汇市场的投机活动。