一购买力平价理论概要1.pptVIP

购买力平价理论 思想的源头：大卫.李嘉图 正式提出者：瑞典经济学家古斯塔夫.卡赛尔Gustav.Cassel 1916年提出，并在1992年出版的《Money and Foreign Exchange After 1914》一书中阐述 理论基础——一价定律The Law of One Price：米尔顿.弗里德曼M.Friedman 1. 一价定律 ★ 如果不考虑交易成本等因素，以同一货币衡量的不同国家的某种可贸易商品的价格是一致的。否则商品套购活动就会发生，直到其价格差异的消除。 2.购买力平价论的基本思路和观点 ◆ 理论基础：一价定律和货币数量论。 ◆ 基本思路：纸币本身没有价值，但却代表着一定的价值，可以在货币发行国购买一定量的商品，但不同国家的单位货币所代表的价值是不同的。 ◆ 基本观点：在纸币流通条件下，决定两国货币汇率的基础是两国纸币所代表的购买力。汇率是两国物价对比，即两国货币所代表的购买力之比。 ◆一国货币的对内价值是对外价值的基础。 3. 购买力平价论的基本形式 （1）绝对购买力平价 ?基本公式 例1，假如在日本花100日元可以买到的商品在美国需要花1美元，那么购买力平价便为： USD1 = JPY100 如果此时市场汇率为： USD1 = JPY105 那么就会有人在日本买入商品再到美国卖出（套购），以获取收益，直至使市场汇率恢复到买力平价水平，套购无利可图，套购就会停止，购买力平价成立。 专栏:世界范围内的“巨无霸”的价格 绝对购买力平价与一价定律的区别 一价定律适用于单个商品，其成立条件更为严格；绝对购买力平价适用于普遍的价格水平，即有代表性的商品篮子中所有基准商品和劳务价格的组合； 如果一价定律对所有商品均成立，只要用来计算不同国家价格水平的基准商品篮子相同，绝对购买力就成立； 即使一价定律并非对所有商品都成立，绝对购买力平价所表示的价格水平与汇率之间的关系仍成立。 绝对购买力平价不成立的原因 一、不同国家居民在商品消费偏好上的差异导致了产品的巨大差异性。 二、不同的国家在设立物价指数时，各种商品的权重不可能是相对的，甚至一国在不同时期权重也是不同的； 三、市场不可能是完全竞争的，关税、贸易壁垒以及交易成本也加大了这种偏离。 （2）相对购买力平价 例2，假如某段时期，日本商品价格从100日元上升 到150日元，同期美国商品价格从1美元上升到1.25美元，那么，相对购买力平价为： 4. 购买力平价论的检验 ◆ 在实证研究中，一般只有在高通胀时期购买力平价才能成立。而对20世纪70年代以来发达国家汇率分析得出的一般性结论是： （1）在短期内，高于或低于购买力平价的偏差经常发生，并且偏离幅度较大。 （2）从长期看，没有明显的迹象表明购买力平价成立。 （3）汇率变动非常剧烈，远超过相对通胀率。 上述结论说明购买力平价论并不能得到实证检验的支持。 相对购买力平价的验证 实证检验结果 PPP对地理位置相邻和贸易往来密切的国家比较有效； 汇率图形和PPP汇率显示，汇率与PPP存在着长期持续的偏离，经过多年后这种偏离经常会被逆转； 汇率的波动要远大于相应国家价格水平的波动； PPP在长期要比在短期更适用； 相对于其贸易伙伴有着高通货膨胀率的国家，其货币均经历了迅速贬值，说明PPP是决定其汇率的主要力量。 PPP对于贸易品比对于非贸易品更适用。 对PPP实证检验结果的解释 统计问题：每个国家的价格指数的构成（品种与权重）均有不同，难以找到同样的标准进行比较。 运输成本和贸易壁垒。 不完全竞争。 资本市场与商品市场的差异。在资本市场高度一体化而商品价格调整相对缓慢的世界中，汇率会长期持续地偏离PPP。 生产率的差异。巴拉萨-萨缪尔森模型。 PPP的扩展形式之一：引入贸易障碍和交易成本的PPP 令T代表每单位进口商品的关税及运输等交易费用的货币值，于是： 绝对PPP变为： 相对PPP变为： 购买力平价的扩展形式之二—引入贸易品与非贸易品的相对价格 PPP理论的前提是一价定律，一价定律的基础是无贸易限制和交易成本条件下的商品套购。 由于参与商品套购的只是贸易品，而非贸易品不参与商品套购，因此，有必要将商品区分为贸易品和非贸易品。一般情况下，购买力平价可能更适用于贸易品，而不是非贸易品。 区分贸易品和非贸易品的PPP 结论： 就总价格指数而言，购买力平价不一定成立； 非贸易品的价格会影响汇率。在总价格指数不