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大众的国际并购案例 一、公司简介 大众——Volks Wagenwerk 大众品牌集团：大众( Volkswagen)、 斯柯达(Skoda)、宾利(Bentley)、布加迪( Bugatti)、保时捷等 奥迪品牌集团：奥迪( Audi)、兰博基尼( I.amborghini)和西亚特(Seat)等 二、并购之路 （一）艰苦创业 ?1935年10月，第一辆大众 轿车原型秘密下线 ?1938年9 月16日成立大众 汽车厂有限责任公司 ?1939年4月，该公司生产出第一批大众汽车 （二）海外拓展 ? “大众”汽车在欧洲受到了普遍的欢迎 ?1949年1月8日，大众出口到美国市场—— “甲壳虫”的由来 ?加大了海外扩张的步伐 （三）联姻奥迪 1、奥迪四环 ?第一环—霍希公司(HorchCie?第二环—霍希〃奥迪 ?第三环漫游者( Wanderer)公司 ?第四环—DKW公司 四环合并组成汽车联盟公司（Auto-Un ion，简称车联）， 大众将目光投向奥迪是出于以下两点考虑 ?第一，收购车联可以增加汽车的生产能力 ，弥补产能不足的现状. ?第二，消除一个强有力的竞争对手，同时可以增强竞争力。 ?1966年底，四环巨人全归大众名下，这一交易被第45期《明镜》杂志称为1964年以 来最大的商业事件。 （四）并购壮大 ?1983年大众实现了与日本日产汽车公司(Nissan Motor Co.)共同技术开发的合作 ?1984年到1985年与中国合作建立了上海大众汽车公司 ?1986年收购了西班牙汽车制造商西亚特 ?1987年收购捷克名牌斯柯达 ?1991年与中国一汽携手建立中国长春一汽大众汽车公司。 三、总结与启示 （一）自愿联姻，增 强竞争实力 （二）收购名牌，发展名牌 （三）并购应谨慎 一、对冲基金概述 私募基金是投资于多种证券的私营有限合伙制企业 一般合伙人—发起成立对冲基金的个人或机构 ，负责处理日常事务 有限合伙人—提供资金，但不涉足日常活动 \采取杠杆操作 基金经理人的报酬取决于基金的表现 基金损益根据各合伙人投资份额分?禁止做广告，只能通过咨询机构和口头推介 （一）对冲基金特征 投资活动的复杂性 ?投资效应的高杠杆性 ?筹资方式的私募性 ?操作的隐蔽性和灵活性 截止到2008年5月的资产规模较大的十家对冲基金 基金名称 托管资产 （AUM ） （10亿美元） 摩根大通 （JP Morgan） 44.7 法拉龙资本 （Farallon Capital） 36 布里奇沃特投资公司 （Bridgewater Associates） 36 文艺复兴科技公司 （Renaissance Technologies） 34 橡树资本管理 （Och-Ziff Capital Management） 33.2 高盛资产管理 （Goldman Sachs Asset Management） 32.5 德劭基金(DE Shaw) 32.2 保尔森投资公司 （Paulson and Company） 29 巴克莱全球投资者（Barclays Blobal Investors） 18.9 （二）对冲基金的投资者 1、退休基金： ——公司以及政府机构的退休基金 2、高净值人群 3、银行 ——对冲基金的最大投资者4、捐赠基金 ——大学捐赠基金和慈善机构捐赠基金 （三）对冲基金的分类 1、根据不同的投资风格和方式分类 1）宏观基金 5）市场中性基金 2）全球基金 6）行业对冲基金 3）买空基金