人民币外升内贬分析.ppt

人民币外升内贬是否是悖论？ 对立性：货币对内价值决定对外价值。 统一性： –通货膨胀带来的对内贬值构成了对外贬值的动力之一，但这并不是构成人民币对外汇率这一“双边货币比价”币值变化的唯一动力。 –“人民币对美元走强，对欧元走弱，同时欧元对美元走强”的汇率结构 对外升值和对内贬值具有趋向同一的发展方向。（均衡汇率本身就是“内外均衡同时实现时的汇率水平” 人民币对外升值对内贬值问题 4、人民币不能自由兑换 人民币目前不能自由兑换，一方面使得人民币难以形成真正有效的汇率机制，反映真实的汇率水平；另一方面在外部资金不断流入的情况下，人民币不能自由兑换会导致外部资金短期内只进不出，加剧了国内市场流动性泛滥 Thanks! * * 人民币对内贬值对外升值问题 现象及各方观点 原因 两者关系 措施及总结 现象及各方观点 现象 对外升值 麦克斯·考登 厉以宁 索罗斯 对内贬值——通货膨胀——老师和同学对于通胀的感受（音频访谈录） 黄益平 张维迎 厉以宁 对内贬值 对外升值——汇率变动——美元兑人民币中间价图表（wind数据库表） 各方观点 2009年11月6日—2011年3月23日美元兑人民币中间价的每日报价图 2004年1月—2011年2月中国的CPI当月同比变化图 索罗斯 对冲基金界教父级人物 中国允许人民币升值将是明智之举，而避免热钱流入的解决办法之一就是让人民币一次性升值，然后再以渐进式的浮动汇率制度进行调整。 允许人民币升值，除了可以把中国的通胀输出给美国之外，也是中国保持经济健康发展的一种举措。 麦克斯·考登 澳大利亚著名经济学家 人民币升值，并不能帮助美国减少失业。 为了减轻人民币升值的压力，中国应该容忍一定程度的通货膨胀。 如果人民币的升值伴随投资和消费的增长，中国可以避免陷于经济停滞。 厉以宁 当代中国经济学界泰斗级的人物 现在，中国的经济回升还不稳固，人民币升值对中国经济的回升是没有好处 的。很多企业适应不了这个变化。 其次，美国越给压力越不应升值，因为人民币升值不升值是以中国为主的。 黄益平 对于通货膨胀的原因，是货币超发导致通货膨胀。 根据弗里德曼的货币数量理论来看，钱多了总归是要爆发出来的，也可能通过CPI爆发，也可能通过资产泡沫爆发出来。物价上涨不能怪炒家，它只是货币超发的自然反应。 北京大学国家发展研究院教授 张维迎 通货膨胀是财富的转移。那些能先得到货币的人，实际上掠夺了他人的财富。 在危机发生后，政府抵制不住通货膨胀的诱惑，这相当于是抓着老虎的尾巴在跑，很危险。 北京大学光华管理学院院长 厉以宁 对待通货膨胀紧缩政策不是万能的，财政政策、货币政策可以松紧搭配，不必一定“双紧”。 中国经济刹车容易启动难，所以最怕的不是通货膨胀，而是滞胀。外国经济增长率到1%甚至0，“滞”就出现了，而中国只要增长率降到6%以下就滞胀了，因为降到6%时失业就会大量出现。我们防止通货膨胀到来的同时，更应该防止滞胀的发生。 当代中国经济学界泰斗级的人物 对外升值 对内贬值 2.内需不足，对外需依赖过高 3.世界需求不足与结构不平衡 4.本外币利差的扩大 探究人民币对外升值对内贬值问题的原因 1.国内经济发展增势强劲 5.国际政治因素 2.结构性问题 3.货币流动性过剩 4.居民收入快速增长及财富效应 1.成本推动 1.经济发展增势强劲 2.内需不足，对外需依赖过高 3.世界经济需求不足与结构不平衡 人民币升值 生产能力的相对过剩与不平衡的结构 贸易摩擦不断，保护主义抬头 缩小世界了经济的政策空间 4、本外币利差的扩大 4、本外币利差的扩大 中国经济快速发展 Text in here 人民币升值 人民币升值预期强烈 房地产市场、股票市场价格高涨 大量热钱涌入中国 美国双赤字、次贷危机 美联储降息,美元汇率指数急挫 发达国家为资本寻找出路 选择中国投资 5.国际政治因素 5.国际政治因素 1.成本推动 石油 电力 劳动力 上游产品成本增加 产品价格上涨 人民币对内贬值 涨价 2.结构性问题 物价升高 人民币对内贬值 农产品主产国产量减少 粮食供应商垄断定价 房产投资过热 2.结构性问题 3.货币流动性过剩 国际贸易顺差 大量外钱涌入 印刷大量人民币 国内市场货币供应量增加 人民币供给大于需求 大量外钱涌入 印刷大量人民币 国内市场货币供应量增加 *