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利率决策和中国利率理论的影响因素是基于对卢亚平的分析 2011年第2期江苏经贸职业技术学院学报总第94期 基于利率决定及影响因素理论的 我国利率分析 1 鲁雅萍,欧阳芳 (苏州工业职业技术学院 管理工程系,江苏 苏州 215104) 摘 要:利率对国民经济发挥着极其重要的作用,许多因素都与利率息息相关。我国利率目前是部分市场化,政府实行 利率管制,对稳定物价、调节市场、促进经济发展和社会生产起到了良好作用。 关键词:利率;决定;影响因素;变化 中图分类号:F832 文献标志码:A 文章编号: 1672-2604(2011)02-0014-04 一、利率的决定及影响因素 利率是指一定时期内利息额同贷出资本额之间 的比率,它体现着借贷资本或生息资本增值的程度, 也是衡量利息量的尺度。利率的计算有两种基本方 法:单利法和复利法。按照不同的标准可以划分出 多种多样的利率类别,如长期利率和短期利率,年利 率、月利率和日利率,公定利率和市场利率,固定利 率和浮动利率,基准利率和差别利率,一般利率和优 惠利率,名义利率和实际利率等。 关于利率的决定,有多种理论,西方的利率决定 理论着眼于利率变动取决于供求对比关系,主要有 三种利率决定理论:边际生产力利率论、局部均衡利 率论和一般均衡利率论。经济学家曾对此进行过广 泛的论证,如实际利率论、可贷资金论、流动偏好论 等。其中,影响较大的理论有:认为利率由储蓄和投 资的均衡点所决定的IS论;认为利率由货币的供给 和货币需求的均衡点所决定的凯恩斯利率决定理 论;将上两类观点结合的IS-LM论。 马克思的利率决定论建立在对利率来源与本质 分析的基础上,科学地揭示了利率的决定因素,利息 率取决于平均利润率。平均利润率构成了利息率的 最高界限,在平均利润率和零之间,利率的高低取决 于两个因素:一是利润率,二是总利润在借贷双方 之间的分配比率。利率的高低主要取决于总利润在 贷款人和借款人之间进行分配的比例,而这一比例 又主要由资本供求关系及竞争决定。此外,各国的 法律、习惯等也有较大的影响。 市场经济的环境错综复杂,许多因素都与利率 息息相关,而影响利率变化的因素主要有经济因素、 政策因素、制度因素等。经济因素包括经济周期、通 货膨胀和通货紧缩、税收等;政策因素主要是指国家 的货币政策、财政政策、汇率政策等经济政策的变化 及实施对利率的影响;制度因素主要指利率管制对 利率的影响,也就是利率管理下的情况。 我国利率的决定与影响因素主要有: (1)利润 的平均水平,即决定因素。社会主义市场经济中,利 息仍作为平均利润的一部分,利率也相应受平均利 润率的制约。(2)资金的供求状况,即影响因素。 在我国,利率水平的高低仍然决定资金的供求,当资 金供不应求时,借贷双方的竞争使利率上升;供过于 求时,利率下降。(3)物价的变动幅度和借贷风险, 即经济因素。其制约着名义利率水平的高低。(4) 国际经济环境,即外源性因素。国际资金流动、商品 竞争、外汇储备量及外资政策都会对利率产生影响。 (5)政策性因素,即内源性因素。利率取决于国家 调节经济的需要,是实现经济目标的工具。除以上 诸因素外,习惯和法律传统等因素对利率水平同样 )14) 1收稿日期:2010-12-17 作者简介:鲁雅萍(1957)),女,苏州工业职业技术学院管理工程系副教授; 欧阳芳(1973)),女,苏州工业职业技术学院管理工程系高级工程师,硕士。起着重要的作用。 需要注意的是,目前我国的利率基本上属于管 制利率类型,利率由中国人民银行决定,报国务院批 准后向社会公布,各金融机构依照执行。利率成为 体现国家政策意图、实现经济目标的一种工具,所以 我国利率目前只是部分市场化,总体上来说是非市 场化。 二、我国当前的利率水平 自1997年东南亚金融危机以来,为刺激有效需 求,中央银行先后多次下调利率,目前的利率水平应 该说是改革开放以来最低的。同期,世界各国利率 普遍持续走低,相当一部分学者认为:中国不应效仿 其他国家,采取低利率政策,目前的利率水平是人为 地过度压低的。 一个国家利率水平的高低及其变动情况,受特 定的社会经济条件的制约。在社会主义市场经济 中,当产品供大于求时,利率持续下降与经济增长成 鲜明对比,股份制银行也极可能提高存款利率,所以 利率管制只是一种过渡手段。利率市场化,是指通 过市场和价值规律机制,在某一时点由供求关系决 定的利率运行机制。在利率决定中,市场因素起主 导作用,故能真实地反映资金成本与供求关系,利于 利率灵活有效地发挥经济杠杆作用,是社会主义市 场经济及金融经济发展的要求与重要内容。我国应 从实际出发,实行渐进式的利率改革,逐步实现利率 市场化。目前的利率水平基本反映了供求关系。 从我国现阶段的实际来看,市场化的利