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财 务 学 授课人：宋淑琴 东北财经大学会计学院 第六章 证券投资分析 第一节 证券投资分析概述 第二节 债券投资分析 第三节 股票投资分析 第四节 衍生金融资产投资分析（了解） 第五节 证券投资基金 第六章 证券投资分析 第一节 证券投资分析概述 一、证券投资分析的意义 （一）证券投资分析的含义 证券投资分析是指人们通过各种专业性的分析方法和分析手段对对证券价格或价值产生影响的各种信息进行综合分析，并判断其对证券价格或价值产生作用的方向和力度。 第六章 证券投资分析 第一节 证券投资分析概述 一、证券投资分析的意义 （三）证券投资分析的意义 1.有利于提高投资决策的科学性 2.有利于正确评估证券的投资价值 3.有利于实现证券投资目的 第六章 证券投资分析 第一节 证券投资分析概述 二、证券投资的基本分析：基本因素分析 基本因素分析 + 技术因素分析 财务学 金融学 第六章 证券投资分析 第一节 证券投资分析概述 二、证券投资的基本分析：基本因素分析 （一）证券投资的宏观经济分析 1.经济周期 2.货币政策 3.财政政策 4.汇率 5.通货膨胀 第六章 证券投资分析 第一节 证券投资分析概述 二、证券投资的基本分析：基本因素分析 （二）行业分析 1.行业市场结构分析 2.行业生命周期分析 3.产业结构分析 第六章 证券投资分析 第一节 证券投资分析概述 二、证券投资的基本分析：基本因素分析 （三）公司财务分析 1.公司战略分析 2.会计分析 3.财务业绩分析 第六章 证券投资分析 第二节 债券投资分析 一、债券投资的定义及其特征 （一）债券投资的定义 债券（bond）是债务人为筹集资本而发行的、约定在一定期限内还本付息并反映债权债务关系的一种有价证券。 债券投资是指投资者将资金投资于债券以获得收益的间接投资行为。 第六章 证券投资分析 第二节 债券投资分析 一、债券投资的定义及其特征 （二）债券投资的特征 1.安全性 2.收益性 3.偿还性 4.流动性 第六章 证券投资分析 第二节 债券投资分析 二、债券价值分析 债券价值是指债券预期未来现金流量按照相应的市场利率进行折现的现值总和，即内在价值。 第六章 证券投资分析 第二节 债券投资分析 二、债券价值分析 （一）零息债券的价值 零息债券是指发行人不向投资者进行任何周期性的利息支付，而是把到期价值和购买价格之间的差额作为利息回报给投资者，它的特点就是债券的持有人在债券到期前不能得到任何的现金支付。 第六章 证券投资分析 第二节 债券投资分析 二、债券价值分析 （一）零息债券的价值 【例6—1】假如市场利率为10%，期限为2年且面值为1 000元的零息债券的内在价值为： 第六章 证券投资分析 第二节 债券投资分析 二、债券价值分析 （二）附息债券的价值 附息债券又称定期债券或固定利息债券，即投资者不仅可以在债券到期时收回本金，而且还可以定期获得固定的利息收入。 第六章 证券投资分析 第二节 债券投资分析 二、债券价值分析 （二）附息债券的价值 【例6—2】假设MM公司拟于2007年1月1日购买1 000张票面价值为1 000元、3年期、票面年利率为10%的债券，该债券在每年的1月和6月各支付一次利息，到期一次还本。假设同期市场利率为12%，则债券的内在价值是多少？ V=50×（P/A，6%，6）+1 000×（P/F，6%，6） =50×4.9173+1 000×0.705 =950.87（元） 第六章 证券投资分析 第二节 债券投资分析 二、债券价值分析 （三）一次性还本付息债券的价值 一次性还本付息债券的现金流量只有一次，即到期日的本息之和。 第六章 证券投资分析 第二节 债券投资分析 二、债券价值分析 （三）一次性还本付息债券的价值 第六章 证券投资分析 第二节 债券投资分析 三、债券的预期收益分析 （一）当期收益率 当期收益率（current yield）是指持有债券一期且不卖出债券所能得到的报酬率，即债券的当期利息与市场价格之比 。 【例6—3】面值为1 000元、期限为10年、票面年利率为6%、每年付息一次、售价为920元的债券的当期收益率为： 第六章 证券投资分析 第二节 债券投资分析 三、债券的预期收益分析 （二）到期收益率 到期收益率（yield to maturity, YTM）是指投资者购买债券后一直持有至到期日所获得的年报酬率，也是使债券产生的现金流量等于其初始投资的折现率。 【例6—4】HN公司于2009年1月1日购入面值为1 000元，票面利率为7%，6年期的债券100 000张，该债券每年支付一次利息，成交价为9