美加息、市场动荡、债券收益偏低情况下.pdf

20/10/2015 美国加息、市场动荡、债券收益偏低 情况下 保险公司资金出海后的投资策略 为何现在投资？在困难环境中寻求收益 中国保险业增长迅速 • 中国保险行业发展增长迅速，2014年中国保费收入突破2万亿元， 保险业总资产突破10万亿元，保险业增速达17.5% 市场对手竞争激烈 • 中国保险业净资产1.3万亿元，较年初增长56.4%。保险业利润同比 大增106.4% 中国经济增长放慢 •预计到2016年及2017年底中国GDP预测为6% •中国央行出手救市，自2014年11月以来第五次降息，低息率让投资 内地投资环境艰难 回报降低 •股票市场方面，上证综合指数自2015年六月份高位调整了超过40% 保险政策重大改革 •中国保险业面对重大改革， “新国十条”、“偿二代”、“上海自贸 区”等政策，让保险业带来挑战 配合政策谨慎投资 来源 ：McKinsey Co., “Growth under uncertainty, trends, issues, and outlook of China’s life insurance industry” 2 海外投资困境  长期债收益偏低 ：久期不宜过长  美国进入加息周期：久期短、尽量分散风险  资金出海需要通道费用：海外融资  市场动荡 ，权益类投资时机难以掌握：降低风险 ，以期权方式投资 ，不冒本金的风险 3 投资债券融资+优先股+权益类期权 风险分散考量 4 投资计划方案 - 债券融资+优先股+权益类期权 债券抵押 SG 保险公司 50% 杠杆票据 债券融资 融資利率 3.1 - 3.3%  收益 ：8 – 10 % 40% 优先股  收益 ：5.5 % 10%  收益 ：1 – 5 % 权益类期权 收益可以达到 8 % 5 债券融资条款例子 形式 票据 投资币种 美金 投资期限 5年 融资比例 1 ：1 息票（每半年） 所有参考标的息票总和 - 融资成本 参考标的 債券組合 ，可由法兴提供平衡债券组合 融資利率