《财务管理学》人大第五版课件第6章：资本结构决策.pptVIP

根据表6-21的资料，运用前述公司价值和公司资本成本率的测算方法，可以测算在不同长期债务规模下的公司价值和公司资本成本率，如表6-22所示，可据以比较确定公司的最佳资本结构。 在表6-22中，当B=2000万元，KB=10%， KS=15.0% 以及EBIT=5000万元时，有 S=(5000－2000×10%)(1－33%)/15.0%=21440(万元) V=2000+21440=23440(万元) Kw=10%×(2000/23440)×(1－33%)+15.0%×(21440/23440)=14.29% 其余同理计算。 4.公司最佳资本结构的确定 由上表第二列和第三列可以看出，在没有长期债务资本的情况下，公司的价值就是其原有普通股资本的价值，V=S. 当公司开始利用长期债务资本部分替换普通股资本时，公司的价值开始上升，同时公司资本成本率开始下降；直到长期债务资本达到6000万元时，公司的价值最大，同时公司的资本成本率最低。 当长期债务资本超过6000万元时，公司价值开始下降，资本成本率同时上升。所以，公司的最佳资本结构就是当长期债务资本为6000万元时最佳。 思考题 1．试分析广义资本结构与狭义资本结构的区别。 2．试分析资本成本中筹资费用和用资费用的不同特性。 3．试分析资本