专题1财务管理的基本理论.pptVIP

专题1 财务管理的基本理论 一、投资组合理论 二、资本结构理论 三、资本资产定价模型 四、效率市场理论 五、期权定价模型 第一节 投资组合理论 Portfolio Theory 马可维茨（Harry M.Markowitz） ，1952 一、问题的提出 1952年,美国经济学家哈里·马可维茨在《财务杂志》上发表了题为《资产组合的选择》的论文（1959年出版了《组合选择》的专著），以求探讨和解决如何配置金融资产以分散风险，以及如何权衡风险和报酬形成最佳的投资组合，从而奠定了投资财务理论发展的基石。 二、基本方法 1.最优组合——效率前缘 给定风险下预期收益最大 给定预期收益下风险最小 2.均值—方差分析 组合收益与风险的表示 资产相关性：相关系数 组合资产的收益率是投资组合中单个资产预期收益率的加权平均，权数为各自在投资组合总体中所占的资金份额，即： 而投资组合总体的风险，通常用其预期报酬的方差来表示，即： 式中， ——投资组合预期报酬的方差； ——资产i与资产j预期报酬之间的协方差；