财务理论专题介绍.ppt

四、套利定价理论 Arbitrage Pricing Theory 对资本资产定价模型的研究，除了对其模型进行深入分析外，大量学者对其有效性进行实证检验。理查德·罗尔在1976年对该模型提出了质疑，认为该模型应被放弃，因为从严格意义上讲，该模型实际上是无法被检验的。 在此同时，史蒂芬·罗斯（Steve Ross）发展了另一个资本资产定价模型，即套利定价模型。该理论认为预期收益与风险之间的关系是：没有一个投资者能够真正做到无风险套利来创造无限的财富。套利定价理论并不需要像资本资产定价模型那样严格的假设条件。罗尔认为，套利定价理论是可以检验的。然而有趣的是，至今为止该理论模型的应用远不如资本资产定价模型来得广泛。 二、 投资风险理论 套利定价基本模型： 因素模型－即投资回报率对各种因素变动所具有的敏感程度。分为单因素和多因素模型。 单因素模型 E(Ri)=ai +biF +?i 多因素模型 E(Ri)=ai +bi1F1 + bi2F2····· binFn+?I 均衡状态 基本套利定价模型 二、 投资风险理论 五、期权定价理论 Option Pricing Theory 无论是投资组合理论或在其基础上发展的资本资产定价模型，都是用资产的未来预期收益来确定今天的投资价值。但是对于享有远期或有要求权（Contingent Claim）的期权定价问题却无能为力。 期权也